一季度毛利率37.14%,同比提升11%

    4月18日,华兰生物(行情,论坛)公布了今年1季度业绩报告,适逢4月11日国家9部委联合下发《关于单采血浆站转制的方案》通知,公司表示,将能够抓住此次单采浆站改制的契机,进一步巩固和提升其在血液制品行业的龙头地位； 随着小制品比重提升和产品结构优化,公司的血浆综合利用度将显著提升,利润增长将远高于收入增长。

    首季业绩增长111％

    季报显示,华兰生物(行情,论坛)1季度销售收入9017万元,净利润1556万元,同比分别增长0.65%、111％,每股收益0.15 元。1 季度收入基本持平而利润大幅增长,主要原因是白蛋白均价高于去年同期,以及血浆综合利用率提高、产品结构优化。毛利率37.14%,同比提升了11个百分点。

    医药行业资深分析师贺平鸽认为,1季度血浆原料仍然紧张,投浆量同比下降约30％,白蛋白销售收入6990万元,较2005 年同期实际减少约600万元,但由于该产品价格提升、综合成本降低(比如吨血浆产量提升),毛利率同比大幅提高23个百分点至42％,因此贡献的毛利实际翻番(2809 万元,增长109％)。静丙等其它小制品销售收入大幅增长48％,占总收入的比重进一步提高至23％,同时它们的毛利率水平亦不断提升。应该说,除白蛋白之外的其它小制品和新产品(如2006年预计翻番增长的新产品破伤风免疫球蛋白)是不受血浆原料供应的限制的,其瓶颈在于市场营销,在白蛋白俏销的市况下,公司采取捆绑营销的模式,推动了小制品的上量,进而提高血浆的综合利用度,降低每个血制品的单位成本。

    吨血浆销售价格稳步提升

    对于投资者关心的白蛋白及其它产品价格走势、血浆成本/综合利用度等情况,公司以每吨血浆产生的多产品的综合收入指标予以反映。数字表明,吨血浆销售价格2003、2004、2005年分别为45、49、62万元,2006年1季度达到74万元,白蛋白的售价大约为178～252 元/10g,主要是北京地区价格较低。2006年公司对商业客户的考核按照吨血浆价格指标,提高了血液制品多产品的综合销售能力。

    单采浆站改制是重大发展契机

    贺平鸽称,每个单采浆站平均资产约300～400 万元,新建浆站约需投资150 万元,政策要求企业对浆站的控股比例不低于80％,企业可以优先收购之前具有供浆关系的浆站。单采浆站脱钩政策,有望彻底解决血液制品企业目前存在的原料血浆供应瓶颈问题,不可避免地,血制品行业将要进行一场深度洗牌,是企业规模和资金实力的综合较量。华兰生物(行情,论坛)无疑是最具优势的:在全国34 家血制品企业中,华兰是唯一一家独立上市的公司,资金实力显著,而其它血制品企业绝大多数负债累累；华兰拥有最多的可供优先收购的浆站。因此,公司除计划收购现有供浆关系的17 个浆站外,还计划收购15～17 个其它企业无能力收购的浆站；计划至2008年,该公司的投浆量达到1200 吨,较目前翻近一番。

    据悉,全国的浆站改制预计至2007年底才能告一段落,预计未来2 年,血浆总体上仍然处于供应紧张状态,因此白蛋白的价格将维持平稳,并继续以年均15％的行业需求速度增长。

    据了解,2007年华兰生物(行情,论坛)有望上市3个疫苗新产品,公司的疫苗产业推进速度较快。疫苗基地2005年6月开始投建,预计今年6月将进行设备安装,9月进行GMP认证,2007年初可投入正式生产。包括禽流感疫苗,公司计划开发9 个疫苗产品,预计2007 年乙肝、流感、流脑3 个疫苗新产品能够上市。