油价高烧、股改难行、运力过剩航空公司遭遇三大难题

    近段时间以来,国际原油价格持续攀升,连创纪录。油价上涨直接增加了运输企业的经营成本,航空业影响首当其冲。

此外,大量购进飞机以及航空公司面临的股改问题也给整个航空业带来颇大变数。

    油价"高处不胜寒"

    近来南方航空(行情,论坛)、东方航空(行情,论坛)、山东航空2005年年报相继出炉,年报显示,由于油价一再攀升,航空业已开始呈现"高不胜寒"的态势。据本报信息部统计,南航和东航2005年净利润分别为-179400万元和6047.42万元,每股收益分别为-0.41元和0.0124元。而山东航空2005年净利润为-2.74亿元,每股收益-0.68元。今年一季度显示,山东航空再亏0.16元。

    交出这样的成绩单,油价上涨无疑是最大"元凶"。据了解,南航2005年公司燃油成本达120亿元,同比上升98％。东方航空(行情,论坛)2005年的航油平均成本也上升了31.7%,由油价上升导致的成本增加是19.5亿元。而山东航空2005年航油成本增加1.35亿元。2005年,中国国航航空油料成本占经营费用的比例从2004年的28.8%升至34.0%,航空油料成本上升34.23亿元。"也就是说假如油价维持在2004年的水平,东方航空(行情,论坛)将可实现17.2亿元的净利润,每股收益达到0.35元。"光大证券分析师邓红梅为记者推算。

    中信证券分析师马晓立认为,航油涨价使整个航空业面临的严峻考验,此外,公司自身收入增长没跟上,也是亏损的原因。由于国内航运市场竞争激烈,无法将燃油涨价转移到机票价格上,导致公司飞机利用小时数减少,收入大幅下降。

    坊间有消息称,东航、国航、南航和上海航空四家航空公司高层联合与中航油高层会面,双方就航油差价问题进行了谈判,最终因僵持不下而无果而终。

    由于国际原油价格高企以及国内外成品油价格"倒挂"现象持续存在,国内于3月26日再次上调国内航油出厂价300元/吨。与此同时,作为对冲油价上涨的重要措施之一,民航总局决定上调国内航段燃油附加费,不过,燃油附加的征收对航空公司而言也只能是杯水车薪。业内预计,因国内外航油价格差异较大,今年航油价格上调可能仅刚刚开始,未来不排除航油价格继续上调的可能性。

    逼近股改"红线"

    航空类上市公司的股改也是一个大问题。

    目前国内四大航空公司只有G上航(行情,论坛)进行了股改,其执行对价为10送3股。南方航空(行情,论坛)仅是"挂号",与其他的2家一样,具体股改方案尚未推出。消息人士指出,除南航、东航持有H股的身份增加股改难度外,三大航空公司处于多头管理,而民航总局要求的"国有控股比例不低于50%"这条暂不可逾越的"红线",也给航空类公司的股改方案提出了难题。例如,以南航为例,其国家股控股比例目前已经是50.3%,如要送股,则必然触到持股"红线",但是业绩连年亏损,送现金也不太现实。因此,曾有投资者戏称,或许可尝试"附送机票"等创新方案。

    隐现运力过剩危机

    随着飞机大批量的引进,业内普遍存在着运力过剩的担忧。中美双方于本月12日签下80架波音飞机订单,有报道称,分配方案已基本成形。即8家航空公司初步分得的飞机架数为东航16架、国航15架、南航10架、海航15架、深航5架、山东航空6架、厦航5架及上航8架,具体分配可能会有一定幅度的微调。

    而目前民航总周转量以年均12%的速度增长,运力则以年均15%的速度增长,运力的增速明显快于运量。招商证券分析师郭东谋分析:"这批飞机可能会在2009年—2010年交付,不排除会出现一定程度的运力过剩。不过,今年第一季度部分航空公司客坐率有所上升,如果这种趋势能持续,航空公司的运力也有消化能力。"

    业内普遍认为,与高油价随之而来的运行成本"水涨船高",此外,飞机折旧费用、飞机空座率等都将让航空公司倍感艰难。国内某大型航空公司负责人曾在接受外电采访时称,公司因购进飞机的巨额开支可能会依赖美元借贷方式融资来消化。