我们认为,2006年二季度至下半年食品行业仍然存在很多的投资机遇。其中,业绩增长、并购概念、糖价上涨是2006年的三大投资主题。

    业绩是永远的投资主题

    作为消费类行业,业绩增长是其永远的投资主题。

我们认为,能保持较快增速的子行业的龙头公司值得关注,其中包括白酒行业的贵州茅台(行情,论坛)、葡萄酒中的G张裕(行情,论坛)与黄酒类的G食品(行情,论坛)。这些公司凭借其突出的行业地位,依旧将保持强劲增长,是值得长期投资的品种。

    食品行业中的一些龙头公司在2006年需要引起我们特别关注,其中包括G五粮液(行情,论坛)、G老窖(行情,论坛)、山西汾酒、G龙山(行情,论坛)等。这些公司尽管2005年的年报业绩相比贵州茅台(行情,论坛)、G张裕(行情,论坛)等较为一般,但它们可能在2006年走出业绩增长的拐点,这些公司的业绩增长从一季度的季报中已初见端倪。

    五粮液受公司产品营销与自身治理结构的影响,过去业绩表现一般,但是2006年随着股改的完成与产品营销改革的影响,业绩可能出现拐点,2006年一季度业绩达到0.20元,已经达到去年全年业绩的69％。G老窖(行情,论坛)受处理历史包袱影响,2005年业绩表现较为一般,而现时公司产品结构已大幅改善,销售呈强劲增长的态势,一季度每股收益达到0.12元,已远远超过去年全年0.05元的业绩。G龙山(行情,论坛)过去受品牌较多,产品线过宽的影响,销售增长一直较缓。作为绍兴黄酒的龙头企业,现受益于黄酒行业加速增长,G龙山(行情,论坛)销售增长率将可能加速上升。

    外资入股带来交易性机会

    食品行业部分公司拥有外资入股或并购的概念,这方面的消息因素会引领股价产生一定的波动,可能会带来一些交易性买卖的机会。

    一方面,外资入股可以提升公司的治理能力,拓宽产品线,提升营销能力,提高品牌形象等；但另一方面,我们认为外资入股短时间给公司带来业绩增长的效应有限,而且入股或并购后可能带来公司内部整合的风险,入股对企业带来的变化需长期观察。

    值得留意的相关股票包括光明乳业(行情,论坛)、燕京啤酒(行情,论坛)和双汇发展(行情,论坛)等。

    糖价上涨引发业绩增长

    作为食品行业中唯一的周期类行业,我们认为2006年制糖公司可能会是一个投资热点。

    2005年至2006年榨季,制糖公司受糖价上涨的影响,业绩将有爆发式的增长。南宁糖业(行情,论坛)一季报业绩已经预示全年业绩大幅增长,而其他制糖企业2006年的业绩亦可能较2005年有不同程度的增长。

    我们认为,长期来看具有最丰富甘蔗资源与最大产能的南宁糖业(行情,论坛)是制糖类公司的投资首选,但短期内制糖公司的股价可能受糖价波动影响较大,其它值得关注的制糖公司包括贵糖股份(行情,论坛)、G华资(行情,论坛)、G甘化(行情,论坛)。

    食品行业重点公司评级情况

      代码       公司   评级     05PE    06PE
    000568      G老窖(行情,论坛)   增持   143.39   34.31
    000729   燕京啤酒(行情,论坛)   增持    33.67   30.17
    000858    G五粮液(行情,论坛)   增持    36.25   26.77
    000895   双汇发展(行情,论坛)   增持    25.57   21.59
    000911   南宁糖业(行情,论坛)   中性   113.85    N.A.
    600519   贵州茅台(行情,论坛)   增持    38.56   29.13
    600597   光明乳业(行情,论坛)   中性    26.95   23.74
    600600   青岛啤酒(行情,论坛)   中性    41.58   37.86
    000869      G张裕(行情,论坛)   增持    47.28   37.82
    600616      G食品(行情,论坛)   买入    26.50   17.80
    600059      G龙山(行情,论坛)   增持    62.11   45.41
    600887      G伊利(行情,论坛)   增持    31.48   26.09