5月12日，中国联通发布公告称股权分置改革方案获得通过。对价方案从每10股送2.5股提升到每10股送2.8股。如果说G长电是大盘股股改的领航者，联通则是股改行至中盘的风向标，接下来重任则责无傍贷地落到的中石化的肩上。

庞大的市值、同时具有A股与H股、复杂的股权结构、众多的上市子公司，诸多股改中所遇到的难题都几乎能在中国石化身上找到，中国石化成为股改过程中剩下的最大一个“堡垒”。

　　自从股权分置改革启动以来,大市值公司的股改进程始终是市场各方关注的焦点。因为这些大市值公司的股改，直接关系着股改的进度和效果。一些创新制度、配套措施的实施，以及“新老划断”的启动在一定程度上也取决于大市值公司的股改进度。中国联通顺利通过股改方案，同为央企的中国石化股改时间更为迫切。 4月底，上交所向部分尚未进入股改程序的上市公司发出了《关于全力推进股权分置改革的紧急通知》，要求其报送股改日程安排或对迟迟不能进入股改的原因做出说明。同时，上交所亦明确提出要求，将股改最后期限定在6月30日。

　　中石化一直对外宣称先完成整合再股改，股改没有时间表。近期的种种迹象表明，中石化有可能着手进行股改并回购上海石化，而其它子公司的回购问题将推迟。上海石化11日宣称中石化尚无完整的回购方案，这对比此前宣称的尚无回购方案有了一定的改动，这说明初步方案已经出来。这从股价的波动也可看出端倪，石炼化周二一度跌停，而中石化和上海石化则涨幅可观。后市还将有一定的上行空间。

　　与中国联通一样，中石化也是机构重仓持有，正象中国联通提高对价一样，机构也会让中石化对价水平达到上限。目前市场对中石化股改对价的预期是10送2.5-3.0股。由于中石化对子公司的控股比例一般较高，不存在股股失控的问题，这正好引发了机构的想象力，不排除在机构的齐心合力下，中石化对价水平超过目前预期，达到3.2－3.5。如果这成为事实，则中石化的股改套利机会将大增，投资者不防重点关注。

(责任编辑：康慧)