专家建议加快新老划断步伐，给过热市场“降温”

　　【本报5月15日北京电】证监会网站周一发布公告称，证监会发行审核委员会今年首次工作会议召开，G长电(行情 - 留言)发行认股权证获得通过。G长电成为再融资第一单，也标志着以再融资为开端的“新老划断”正式起步。

G长电周一以7.09元开盘，以7.35元报收，涨4.11%。面对新老划断的开闸，部分专家建议，市场已经出现过热，应该加快新老划断“三步走”的步伐，以保证市场的稳定、良性发展。

　　选择G长电有积极意义

　　去年6月，作为第二批股权分置试点公司的长江电力(资讯 行情 论坛)就在最初的股改方案中涉及到了认股权证。但由于当时市场并不买这种隐性再融资的账，最终放弃了认购权证。不过，当时的股改方案中明确提到了认购权证的具体事宜，但却未给出该权证的发行时间，只表示“在对价支付完毕并报经监管部门核准后发行，具体时间另行公告”。据介绍，G长电权证方案为：对全体股东每10股无偿派发1.5份欧式认股权证，权证的行权价格为5.5元／份，行权比例为1∶1，即每份认股权证可按每股5.5元的价格向长江电力认购1股股票；权证的存续期为自上市之日起18个月；流通股股东获派的认股权证可以上市流通；在权证行权日，持有人也可以选择以每份1.8元的价格出售给三峡总公司。

　　分析人士认为，对于目前处于股改尚未结束的特殊时期的市场来讲，由于长电权证一般有一年以上的存续期，这种融资方式不会对市场立刻造成扩容的压力。再融资的起步使得市场对新老划断的预期更为明确，有利于维护市场稳定。优质公司启动再融资、优质企业上市都会提高A股市场价值中枢。长电权证公告的出台将可能对G长电股价产生一定的催化剂作用，有利于提升G长电的估值水平。

　　经济学家刘纪鹏认为，G长电权证开启再融资大门恰逢其时，拉开了再融资和全流通新股上市新的一页，在资本市场发展上有着非常重要的象征意义。此前，他曾提出，实施新老划断应该“大让小，新让老，A股让G股”，以G长电权证来“打头炮”，有利于鼓励积极股改的上市公司，也符合证监会有关新老划断“三步走”的制度安排。G长电公司本身也很有特色，绩优蓝筹，其远期权证不会对市场造成压力。

　　刘纪鹏表示，选择G长电来为新老划断揭幕，也表现出监管者将生硬的扩容压力变成柔和释放的监管艺术，这也标志着监管者的日益成熟，能够应付各种复杂的情况。

　　宜加快融资步伐给市场降温

　　刘纪鹏特别提到，值得注意的是，目前市场形势发生了较大的变化。此前预期新老划断在上证指数(资讯 行情 论坛)1350点至1400点之间时为合适时机，而目前市场出现了快速暴涨，有直奔1700点之势。他认为，在上证指数达到1700点的时候，无论如何应该采取一定措施，调整新老划断“三步走”的顺序，三步并两步，或者将新股发行提前列入日程，适当调整市场的供求关系，以保证市场大盘的稳定上涨，避免市场的暴涨之后出现暴跌。

　　燕京华侨大学校长华生也认为，目前市场有些过热，而且，突然暴涨的市场往往不长久、不稳定。在这种情况下，迅速启动再融资有积极意义。恢复市场再融资功能本来也是应该的，在市场出现过热时，加快再融资，有助于市场更加稳定。他建议，管理层根据市场情况，有必要适当加快新老划断“三步走”步伐。

(责任编辑：陈晓芬)