申银万国证券研究所黄华民预计,宏源证券(行情,论坛)2006、2007年EPS分别为0.08元和0.22元,2006、2007年PB为1.95倍和1.78倍。上调评级为"买入",风险程度低。

    "三合一"股改方案使公司脱胎换骨。公司的股改包括三个步骤:信达将40%的控制权转让给中国建投,中国建投联合特定投资者以3.05元的价格注资26亿元并承诺向流通股股东10送3.2股。方案实施后公司净资本将由不足4亿元上升到30亿元,公司年内有望晋级为创新类券商。

    整合完成有望跃升为大中型券商。中国建投可能利用公司平台整合旗下证券类资产。中国建投是中央汇金全资子公司,持有40%中信建投股权、100%中国建银股权和43%中金公司股权。我们认为,股改完成后中国建投将利用公司平台整合证券类业务资源以解决目前存在的同业竞争问题,中国建银股权注入的可能性最大。整合完成后公司营业部和证券服务部有望突破100家,公司将由一家不起眼的西部小券商跃居为国内排名靠前的大中型券商。