中国高科：优质储备项目铸就持续成长之路

　　对于企业发展来说，拥有优质的储备项目，相当于获得了未来的新的利润增长点，获得了可持续性增长的潜能力，而中国高科正具有这样的潜力。

　　房地产项目储备夯实业绩增长基础

　　中国高科在近年来处于业绩相对平稳的阶段，但是仔细分析公司的公开资料，可以较为清晰地看出中国高科业绩相对平稳的背后，酝酿着业绩可持续性增长的潜力，而且在2006年，就极有可能步入到持续增长的拐点之年。

　　公司的房地产项目储备将在2006年贡献净利润。据中国高科的年报，“公司出资1．5亿元人民币收购武汉国信房地产发展有限公司全部股权，有关股权变更登记手续已于报告期内办理完成”。武汉国信房地产有限公司的管理人员均具有多年的房地产企业管理经验，具有房地产相关管理专业背景，而作为华中地区特大中心城市的武汉，区位和物流优势得天独厚，2005年“武汉国信旗下的国信三期销售情况良好，国信馨园06年下半年将开始预售，预计06年武汉国信销售收入将达到2．18亿元，净利润3000万元左右”，而公司在2005年的净利润也不过在3471万元。因此，房地产项目储备的利润释放意味着公司将在2006年步入持续成长之年，这对二级市场股价将产生极大的提振作用。

　　此外，在2006年还有一个利润增长点，那就是年报中披露的“从谨慎的角度出发，于报告期末对所持的15521400股葛洲坝股票，计提了693．59万元长期减值准备，受此影响，公司实现的净利润为3471．78万，同比下降8．20％”。但是，今年葛洲坝二级市场股价已暴涨六成，而且有进一步上升空涨，因此，在2006年，693．59万元的减值准备极有可能冲回，成为中国高科在2006年的一个投资亮点。

　　一类新药储备项目赋予新增长动力

　　对于中国高科来说，最具有看点的或者说最能够让投资者看到公司未来发展前景的，并不是房地产项目储备，而是生物制药业务。

　　中国高科一直致力于生物酶制品和功能性多肽的科研开发，是从事生物消毒产品研发和生产的企业，是中华预防医学会消毒分会生物消毒学组的挂牌牵头单位。目前公司已形成了一套规模生产、控制产品质量及纯度、保证酶稳定性等方面的专有技术，同时开发了以高科ＦＥ复合酶为核心的一系列生物酶消毒剂产品，中国高科的“溶葡萄球菌酶的复配技术开发、应用及产业化”项目荣获2005年度上海市科技进步奖一等奖。

　　有资料表明，中国医药企业开发的药品97％为仿制新药。从建国后至2000年，我国研制成功的原创一类新药仅为35个。其中抗感染一类化学新药仅有“新半合成抗生素硫酸依替米星”，而生物一类新药长期空白。国家“十一五”计划，以及国家发改委等联合制订的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》已连续4年将抗感染药物列为优先发展的高科技产业化重点发展领域。

　　中国高科历时3年研究申报的“溶葡萄球菌酶”，于2005年11月获得国家生物一类创新药物临床批文。“溶葡萄球菌酶”是目前治疗ＭＲＳＡ感染最有效的药物。“溶葡萄球菌酶”正式进入临床试验阶段，标志着我国在抗感染药物研发领域已达到世界领先水平。“溶葡萄球菌酶”是我国第一个拥有独立知识产权的抗感染生物一类新药，它实现了世界上首个溶葡萄球菌酶大肠杆菌（符合ＦＤＡ要求的工程菌）外分泌表达系统。溶葡萄球菌酶杀菌机制与抗生素完全不同，能迅速杀死大多数临床耐药菌，包括ＭＲＳＡ，并能与其他抗生素混合使用。溶葡萄球菌酶在治疗细菌感染中的高效安全性在临床中已经得到了广泛应用，其杀菌活性大大优于万古霉素、环丙沙星、磺胺嘧啶银、头孢噻肟、哌拉西林和克拉霉素等抗生素。因此“溶葡萄球菌酶”取得临床批文这一突破具有世界性意义，它对解决ＭＲＳＡ等耐药菌感染，降低全球感染治疗支出有积极贡献。抗生素占世界抗感染药物市场的最大份额（约250－260亿美元），但细菌耐药性问题已成为制约抗生素未来前途的一个重要因素。美国Ｄａｔａｍｏｎｉｔｏｒ公司预测，从2003年一直到2011年，世界抗生素市场化合物的年增长率仅能达到1．8％。与此同时，各国政府加大了对能源消耗大，污染环境的抗生素生产控制，并采取强制手段限制抗生素滥用。到2011年，世界29种主要抗生素中的12种将专利到期，这些都为溶葡萄球菌酶新药创造了巨大的空白市场。

　　项目储备利润的释放勾勒出

　　二级市场慢牛盘升Ｋ线图

　　值得指出的是，中国高科在医药产品研制方面拥有极强的实力，不仅仅体现在上文所提及的一类新药中，而且还体现在其他医药产品的研制开发上，比如，控股子公司——上海高科生物工程有限公司推出的“新净界口腔消毒喷剂”，由国家流感中心、中国预防医学科学院、军事医学科学院、中国疾病预防控制中心共同论证，认为产品能有效抑杀流感病毒，降低上呼吸道感染的发病率，被中华预防医学会作为“健康金桥重点工程”产品向全国推荐。

　　我们可以积极乐观地预计，随着中国高科加强对营销工作的重视等基础性工作日益完善，产品优势将得到营销优势的配合，从而使得产品优势转化为净利润增长的动力，这有利于中国高科步入高速成长的轨道中。更为重要的是，上述的产品储备其实意味着在未来数年内将逐渐释放利润：房地产项目将成为2006年、2007年业绩增长的支点；控股子公司深圳高科实业有限公司的仓储物流产业有望成为未来的业绩增长点的有力补充；而随着一类新药的溶葡萄球菌酶项目的利润释放，中国高科则有望进入高速增长的趋势中。二级市场股价作为基本面晴雨表，自然会反映积极乐观的基本面，从而勾勒出二级市场慢牛盘升的Ｋ线图。

　　而且，中国高科在近期还面临着两大股价催化剂：一是股改。近来凡是进入股改程序或完成股改的上市公司的二级市场股价，均在热钱的追捧下获得了巨大短期升幅。而中国高科已经进入股改程序，其二级市场股价有继续盘升的市场基础。二是一类新药。目前Ａ股市场拥有一类新药的医药类上市公司并不多见，因此，拥有一类新药的医药类上市公司是Ａ股市场的稀缺资源，往往会得到二级市场资金的追捧，较为典型的就有西藏药业，虽然2005年业绩巨亏，但由于拥一类新药，从而赋予了西藏药业在二级市场股价的活跃走势。因此，中国高科的生物一药新药的“外用重组溶葡萄球菌酶”极有可能成为资金追捧的理由，从而赋予二级市场股价极为靓丽走势的预期。

(责任编辑：田瑛)