市场看点
封闭式基金指数波动增大,整体折价率继续上升。截至上周末,沪深两市基金指数分别收盘于1124.28点和1013.77点,其中,上海基金指数周跌幅为1.68%,而深圳基金指数下跌2.47%；封闭式基金累计周总成交量为603145.56万份基金单位,整体换手率为7.38％,显示市场交易活跃度下降。 封闭式基金整体折价率继续回升,54只封闭式基金整体折价率为39.72%,其中,3年内到期的短期基金整体折价率升至21.69％,剩余期限在3年以上的长期基金整体折价率达到44.34％。
目前,共有25只封闭式基金折价率超过40％,折价率在20～40％之间的封闭式基金数量上升到21只,而折价率小于20％的封闭式基金则减少为8只。基金丰和以超过48％的折价率成为二级市场上贴水交易最严重的基金,普丰、同盛、兴和、景福贴水幅度也超过47％。而半年内就到期的基金兴和折价率回升至9％,1年内到期的5只基金折价率均超过14％。
主动管理的偏股型基金累计净值下跌。其中,投资管理最为主动的灵活配置股票型基金累计净值平均周跌幅为2.40％,是主动投资偏股型基金中净值跌幅最大的品种。若以沪深300指数作为基准,则上周主动管理的偏股型基金仅表现出微弱的超额收益。
看好短期封闭式基金
A股市场已经进入一轮长期的、全面的“估值驱动型牛市”,其长期潜在上升空间难以估计。投资者对中国经济周期性波动风险降低和潜在增长率提高的预期、对上市公司治理水平和盈利能力改善的预期,最终都将反映为中国资产估值水平的持续提升,而人民币升值将进一步推动市场估值的上升甚至可能最终产生泡沫。虽然如此,我们也意识到牛市的演变将充满曲折。中期而言推动行情上升的动力开始逐渐衰竭,而可能引致市场调整的因素则隐约浮现,因此发端于2005年11月的A股市场复苏行情已经接近尾声,不过在资金推动下,市场仍有望维持相当长时期的高位震荡调整阶段。
受基础A股市场震荡的影响,封闭式基金净值和价格波动均明显增大,但近期折价率波动幅度仍然处于历史数据显示的正常范围之内,而不同期限封闭式基金折价率差异化结构仍然稳定的保持了去年末的基本格局。
近期折价率波动增大,使3年内到期的短期基金相应风险溢价大幅提高,市场甚至给予部分3年内到期的短期基金超过15％的风险溢价。3年内到期的短期基金已经具有较高的投资价值。
我们仍旧建议投资者在封闭式基金市场上可以暂时忽略净值变动的影响,采用以折价率变动为基础的策略,按照买入并持有原则,坚决增持3年内到期、当前折价率仍超过12％的短期基金。同时,由于近期市场折价率整体上升,对折价率回升幅度较大的长期基金也可以考虑短期投资。
主动投资的偏股型基金整体未来有较大可能产生良好的投资回报；但同时个别偏股型基金之间投资回报的差异明显加大。投资者可以对股票型基金进行策略性投资,以詹森系数等指标为基础进行筛选,同时适当参考基金管理公司的股东背景、基金规模及变动、投资研究团队、风险控制、投资组合结构的因素,选择那些经风险调整收益更高、运作相对稳健的基金作为投资标的。
重要市场新闻及点评
首只复制基金等待破壳。中国证监会已经于上周召集各大基金公司,针对不少稳定成长且净值偏高的基金,商讨基金复制与基金分拆的可行性方案。
所谓基金分拆,简单来说,就像拆股一样,一份净值2元的基金“变身”两份净值1元的基金,这样,申购者可以按1元价格申购、赎回该基金。而所谓基金复制,就是假设某只基金业绩不错,基金公司可以申请发行一只完全一样的基金,新发行的基金产品说明书与基金合同都与老基金完全一样。这样,第二只基金的产品开发的成本几乎为零。
由于国内大部分投资者愿意买便宜的好基金,一些业绩较好的老基金,净值不断攀高,却不仅没有份额增长、反而被大量赎回。鉴于此,在多家基金公司的联合发起下,监管层重新审视复制基金的可行性。一旦基金分拆和基金复制正式推行,高价基金“高处不胜寒”的局面将打破,并可能极大推动基金规模的扩容。
日前,上投中国优势基金和易方达策略成长基金两基金单位累计净值首次突破2元。其中,中国优势基金净值2.0155元,累计净值2.0355元；策略成 长基金累计净值也达到了2.023元。
主要市场数据
指数简称 5月26日收盘 周涨跌(％)
沪深300 1331.02 －2.57
上证指数 1613.89 －2.75
深证成指 4217.03 －3.49
上海基金 1124.28 －1.68
深圳基金 1013.77 －2.47
上海国债 110.28 0.07
上海企债 119.82 －0.04
| 
精彩生活 
