由于铜价的不断攀升及天气原因,今年国内空调促销已较往年推迟,空调生产也相应推迟,假若铜价出现波动及天气不出现期望中的持续高温,今年空调企业产销计划将受到较大影响。此外,房地产进一步加强的宏观调控,对空调的需求产生极大抑制,而出口则会受到人民币升值的一定影响。

    一季度三子行业表现迥异

    彩电厂商处于困难的转型期。产业升级给传统产业带来极大的发展机会,但对未能抓住产业发展脉搏的企业而言则是致命性的打击。我国彩电企业不但很难分享平板电视的盛宴,反而平板电视的兴起给以CRT彩电为主的国内彩电企业带来巨大冲击。

    一季度,除较早向平板转型的海信电器(行情,论坛)、康佳获得较好的增长外,其他彩电厂商均处于困难的转型期,努力提高平板彩电的比重是这些公司不得不面临的事情,提高平板比重意味着分配给CRT彩电的资源将要转向平板电视,而平板彩电并不见得比CRT彩电更赚钱。

    空调行业里三大巨头保持强势。与彩电、小家电相比,我国空调企业产业整合较为彻底,格力、美的、海尔传统三强的市场占有率超过45%,而且还在不断的增长。一季度虽然属于空调行业传统的淡季,但空调行业在出口方面大有斩获,特别是对北美的出口收获颇丰,由此导致传统三强在一季度均取得了不错的业绩,同比增长均在二位数。

    小家电毛利率普遍有所提高,业绩向好。一季度,三家中小板的小家电公司均取得了不错的业绩,主要原因在于毛利率均有不同程度的增长,但增长的机理则是不同的。华帝股份(行情,论坛)与苏泊尔(行情,论坛)的增长主要源于产品结构向高端转型及原材料推动的产品提价；而德豪润达(行情,论坛)的增长则主要源于原材料中钢材的价格同比有所滑落。

    三大事件影响家电走势

    我国彩电企业遭遇欧盟反倾销,总体影响不大。

    3月31日,欧盟部长理事会及欧委会分别发布官方公告,撤销与我国7家彩电生产企业(海尔、海信、康佳、长虹、创维、厦华、TCL)的价格承诺并同时恢复征收反倾销税。欧盟最初于1988年和1992年分别对我国小大彩电发起反倾销调查。1998年12月2日,欧盟经复审后对我国输欧彩电统一征税44.6％的反倾销税,致使一段时期内我国彩电对欧出口基本被封闭。

    由于此次反倾销只针对CRT产品,而且负面影响1998年已经产生,合计40万台的出口配额已经封闭市场。目前TCL拥有汤姆逊的欧洲制造基地、长虹投产捷克生产基地,其它公司如康佳、海信、海尔均在欧洲设立了整机组装基地,散件出口的方式不在反倾销之列。海信、厦华等力争新增出口产品集中在不受反倾销限制的平板彩电,因此对我国彩电企业出口市场整体影响不大。

    高清数字电视显示器标准将实施,市场行为将会得到规范。囊括液晶、等离子、液晶背投、液晶前投、背投阴极射线管、阴极射线管六种数字电视显示器的高清标准由信息产业部公布,同时公布的还有术语及试验方法、接口、机顶盒、机卡分离方面的共25项与数字电视相关的行业推荐性标准。

    据悉对系列标准中涉及显示器清晰度指标的《数字电视液晶背投影显示器通用规范》等6项标准给予过渡期,于2007年1月1日起实施,其余标准自2007年3月31日起实施。目前市场上的“高清”电视概念模糊,厂商任意宣称自己的产品为高清,而标准明确规定平板高清需在720线以上,CRT需在620线以上。该系列标准公布,有助于规范市场行为,促进数字电视产业健康发展。

    铜价持续上涨,空调、燃气具企业酝酿提价。2003年以来,铜价持续上涨,特别是今年4月份以来,铜价呈现加速上涨的态势,当前价格已经超过8万/吨,由于压缩机用铜大约在1-1.5公斤,而空调整机用铜大约在10公斤左右,铜价的上涨加剧了空调企业成本压力。空调企业酝酿集体涨价3-15%,但涨价是把双刃剑,在房地产调控及气候对需求产生较大负面影响下,涨价行为未必能如期被市场消化。

    高涨的铜价也使得小家电企业中的燃气具企业面临成本压力,万和、华帝、康宝、樱花、万家乐等五大燃气具巨头均表示要提价10%以上。对于燃气具而言,安全是第一位的,消费者在选择时会首先选择品牌,其次才会考虑价格,因此,相对空调企业而言,燃气具企业的提价行为更容易被消化。

    上半年家电形势不看好

    平板盈利能力将急剧下滑。由于产品进入门槛低、产品同质化严重,因此平板企业不得不面临激烈的市场竞争,价格战则是常用的武器,由此导致盈利能力急剧下滑,平板厂商已过快地走完了其平板历程。对于未能掌控上游面板资源的彩电企业,我们对其发展持谨慎的态度。

    空调行业今年形势堪忧。由于铜价的不断攀升及天气原因,今年国内空调促销已较往年推迟,空调生产也相应推迟,假若铜价出现波动及天气不出现预期中的持续高温,则今年公司产销计划将受到较大影响。此外,还值得注意的是国内的宏观调控,各地区的房地产市场有可能会出现降温,对空调的需求产生极大影响,而出口则会受到人民币升值的一定影响。整体而言,整个行业形势不容乐观,但预料优势企业将充分利用行业整合的机会获得一定的发展。

    小家电行业前景看好。我国小家电行业盈利能力较大家电高,其市场竞争特别是高端市场竞争相对而言较为有序,另一方面,小家电市场国内市场保有量较低,出口空间也有待开拓,市场空间巨大。上市公司中的华帝股份(行情,论坛)、苏泊尔(行情,论坛)均为细分行业龙头,随着公司产品结构的调整及出口市场的开拓,未来盈利能力可持续看好。

    重点公司一季度业绩情况

    公司名称   主营同比增长   净利润同比增长
    海信电器(行情,论坛)        14.15％          35.95％
    康佳             0.41％          23.12％
    格力电器        33.90％          18.27％
    美的电器      －22.24％          29.86％
    海尔电器         3.17％          32.63％
    华帝股份(行情,论坛)         2.96％          37.87％
    苏泊尔(行情,论坛)          61.85％          60.14％
    德豪润达(行情,论坛)        11.89％         114.66％