投资要点:
褪下焦炭的业绩光环后,中工国际公司进行了战略微调:一、掌控上游资源,如焦炭和天然橡胶等不可再生的稀缺资源领域,二是提升下游价值,如强化物流组织能力和对供应链技术进行提升。这种转变符合中化目前的盈利结构及本身的经营优势,体现了公司一贯务实和清晰的战略风格。
化工物流的高速增长成为中化未来的关键盈利点。这其中又以化工品船队运输的市场前景最为广阔,目前公司已处于细分市场的绝对领先地位,而陆上从事危险品运输的现代集装罐的发展前景提醒投资者重点关注。
在橡胶领域公司通过向上游并购整合资源,掌控了40%的天然胶原料,集资源与技术提升为一体的橡胶产业链正在形成,这将构成公司的另一亮点。
根据分部估值,公司股价合理区间应在6.3元-8.3元。结合公司未来持续的增长前景,我们给予中化7.5-8元的目标价位,比现有股价仍有40%的上升空间,考虑到再融资可能的摊薄,维持增持的投资评级,风险中性。
(责任编辑:张雪琴) |