就在上周国家发改委再次大幅上调资源价格,汽、柴油和航空煤油价格每吨提高500元。这是历次提高油价幅度最大的一次。资料显示从去年3月到今年3月的13个月中,汽油出厂价每吨实际上涨950元。

这也表明资源价格的改革正在成为我国经济转型和发展的重要环节,而成品油价格再次上调必将使市场重新关注资源价格改革带来的机会,因此从这个角度来看一些占据丰富资源的上市公司将在未来得到充足的保障而面临市场的重新评估。拥有资源,就拥有了更加强劲的发展前景,拥有了资源,就拥有了更强的抵御原材料价格波动风险的能力。那么具有垄断资源优势的个股就尤其显得珍贵了。G海化(行情,论坛)(000822):公司拥有巨大的卤水资源,其蕴涵了丰富钾、溴等矿产资源,而公司主导产品溴素短短一年价格持续暴涨,公司业绩持续大增,目前仅4.8元的股价相比05年每股0.40元的的高业绩存在价值严重低估。

    G海化(行情,论坛)(000822)公司地处国内大型的海盐生产基地莱州湾,盐田面积占到全国的20％,得天独厚的资源优势为山东海化的纯碱制造提供了充足的原料,也为公司未来发展提供了坚实的保障,目前公司已经形成了200万吨的纯碱、22万吨的氯化钙、7.2万吨的三聚氰胺、16万吨的硝酸钠、亚硝酸钠、10万吨烧碱、10万吨PVC等生产能力。其中纯碱和硝酸钠、亚硝酸钠产能居世界首位,氯化钙和三聚氰胺位居亚洲榜首,溴素和溴化物产能居全国榜首,是全国最大的海洋化工产品生产和出口基地之一。公司2005年每股收益0.40元,同比增长54%,2006年一季度公司每股收益0.12元,同比增长14.72%.预计2006-2007年净利润年均增长幅度在25%左右,不考虑转债转股,2006-2007年EPS预计分别为0.58元和0.65元。考虑到循环经济与资源优势给公司未来发展带来的充足后劲,我们认为公司目前估值明显偏低。给予“增持”的投资评级。结合目前该股二级市场已经出现放量加速之势,短期内有望爆发向上,建议密切关注。

    一、资源丰富 发展后劲动力十足 谁占有丰富的资源,谁就有更加强劲的发展前景:G海化(行情,论坛)(000822):地处国内大型的海盐生产基地莱州湾,莱州湾南畔的大家洼因为卤水丰富而闻名,净储量近60亿立方米,平均浓度是海水浓度的2到6倍,同时地下卤水埋藏比较浅,一般在50米以内,开发成本较低。这里世代以晒盐为主业,盐田面积占到全国的20％,依托这一资源发展起来的山东海化集团目前拥有国内大型的盐场,这一得天独厚的资源优势为山东海化的纯碱制造提供了充足的原料。公司2005年12月开始投资的东营盐矿开发项目,将为公司的纯碱、氯碱生产提供更加充分的保障,提高公司整体竞争能力。据介绍,该盐矿距山东海化约75公里,首采矿区地质储量约为2.9亿吨,可开采64年,远景储量能达到50亿吨。整个项目计划规模年产200万吨矿盐,投资4.1亿元,其中一期年产100万吨,投资2.6亿元,到2006年底建成投产。一期完工后,在投资1.5亿元扩建二期年产100万吨工程。预计该盐矿吨盐的价格将低于100元/吨。资料显示公司目前每年约需原盐300多万吨,集团公司的盐场具有190万吨能力,扣掉食用盐20万吨,实际能供应170万吨原盐。因此,需要按市场价外购130多万吨原盐,占总需求量的43％。按照规划二期100万吨投产后,原盐将完全自供,可望大幅降低成本。另外,公司纯碱产量从1999年度的85万吨增加到2005年度的190万吨,其中重质纯碱的比例达到70％。公司纯碱装置2005年经过去瓶颈改造总产能达200万吨,为世界最大的氨碱法纯碱企业之一。所以资源优势结合产业链条的效率和规模的扩张奠定了G海化(行情,论坛)在纯碱企业中的龙头地位。

    二、产能扩张 06年业绩预期增长出现可喜局面 G海化(行情,论坛)(000822)主导产品主要应用于医药、冶金、建筑材料等领域,生产规模、产品产量及质量、市场占有率、技术水平都有相当的竞争实力。在市场带动下,山东海化不断扩大产能,以满足不断增长的市场的需要,规模呈现飞跃发展的势头。据统计,山东海化3年来先后投资30余亿元,新建和扩建了多个投资过亿元的大项目。公司产能扩张取得了良好的效果,换来了巨大的经济效益。005年公司已经实现净利润同比增长54％以上的大好局面。2006年一季度,公司净利润0.12元,再次出现14.72%的可喜增长局面,展望2006年公司将再有一些项目获得重大进展,其中4万吨甲烷氯化物项目、10万吨醋酸乙酯项目、5万吨苯胺、10万吨浓硝酸项目、东营盐矿等的建成,将形成公司新的利润增长点,促使公司业绩的稳定增长。根据目前市场状况判断,有机化工项目有着不错的盈利能力。醋酸乙酯广泛应用于医药、涂料、油墨、粘合剂等领域。化学、医药和汽车工业的快速发展正带来我国醋酸乙酯消费的较快增长,每年均需大量进口。山东海化此次采用先进的乙醇脱氢歧化工艺,原料采购容易,具有明显规模优势和成本优势。苯胺在MDI、橡胶助剂、燃料、有机化工等领域的消费量均有大幅增长,特别是MDI的快速增长,引起了苯胺产品的产销两旺。根据预计,10万吨醋酸乙酯和5万吨苯胺建成后,年均销售收入可达95348万元,利润总额11426万元,利润率15.80%。4万吨甲烷氯化物装置产品将供应给国内最大的F-22制冷剂生产企业山东东岳集团。目前,东岳集团生产规模已达到10万吨/年,对甲烷氯化物装置配套规模的需求达到30万吨/年以上,目前缺口较大。项目建成后,可实现年销售收入22184万元,利润3035万元,投资利润率为14.19%。公司06年的业绩预期增长将有坚实的保障.

    三、基金股改抢权 社保重仓持有 通过以上的分析,我们预计到G海化(行情,论坛)(000822)未来发展的稳定局势,其产能扩张带来的业绩增长与循环经济拥有的政策支持,特别是资源优势带来的发展后劲,已经在证券市场上吸引了大批主流投资机构的重点关注,06年3月10日在山东海化披露股改投票相关信息中,其前十大社会公众股股东的持股和表决情况暴露了主流资金在股改前增仓抢权的事实:银丰基金新进 655万股成为第二大流通股东,社保二零二组合新进617万股,建信恒久基金新进508万股,社保一零八组合新进450万股,广发小盘成长基金新进318万股,社保二零五组合新进258万股,国联安德盛小盘精选持有721万股,中国人寿580万股未变。数据表明,在公司年报公布后到股改除权前20个交易日当中,基金共计新进购入G海化(行情,论坛)流通股2806万股,合计持有4197万股。紧接着在随后的2006年一季度公司公布流通情况继续显示主力资金重点关注的事实,其中第一大流通股东银丰基金仍在继续增仓至852万,其后的社保二0二增仓至803万股,相比一个月前股改的投票情况分析基金仍在大幅增持,另外易方达开放式基金也新进341万股,社保基金四个组合共持有接近2000万股,G海化(行情,论坛)成了中国社保基金组合重仓的潜力品种,所以,从公司筹码结构的层面分析,主流资金的不断介入正是对其合理价值的发掘,我们对于G海化(行情,论坛)的未来寄予希望, 预计2006-2007年净利润年均增长幅度在25%左右,2006-2007年EPS预计分别为0.58元和0.65元。考虑到循环经济与资源优势给公司未来发展带来的充足后劲,我们认为公司目前估值明显偏低.给予“增持”的投资评级。