主持人吴飞:我们看到最近宝钢股份并购扩张,受到市场的关注,买入邯钢的正股转债之后,大举收入权证,通过股票、转债、权证三个出击,宝钢为什么钟情邯钢,是不是行业整合的因素呢?
郑东:从战略来讲,宝钢最有的动力和需求达到整合,因为宝钢的定位是世界级的企业,它也是当之无愧目前中国的龙头,它的龙头从几方面都起到应有的作用,至少在钢铁行业健康发展当中,应该发挥更大的作用,目前来讲,它的规模也好和市场占有率也好,都没有达到应有的要求,宝钢股份目前市场占有率是8%左右,相比而言世界其他的顶尖级钢铁企业都是50、60%,差距很大。 这次行业宏观调控以后,给行业整合带来了非常好的契机,所谓的契机就是目前钢材行业处于调整阶段,企业进入微利,也具备了被人收购的可能性。宝钢这个时机从战略上,从时机上,都具备这个可能。
主持人吴飞:您认为是蓄谋已久吗?
郑东:从中国的实际来看,跟国外不太一样,国外很简单,拿钱买股票,但是中国目前来讲还多多少少有计划体制,有管理的缺陷,导致障碍没有完全扫除,但是市场往这方面努力。市场来讲,宝钢从目前的股票来讲,不仅仅买了邯郸钢材的股票,还买了其他上市公司的股票,基本上还是属于市场行为,恰恰和目前的行业整合的态势也是相吻合的,因为从邯郸钢铁(行情 - 留言)市场的区域来讲,对宝钢,市场销售来讲,对宝钢是很重要的一个布局,一个点。如果宝钢能够收购邯钢,对宝钢肯定是具有很好的意义,对邯钢本身产品结构来说,对邯钢的影响很大。
主持人吴飞:由于邯钢认购权证的存在,以后宝钢收购邯钢,进程会不会有变数呢?
郑东:从市场反映来讲,目前邯郸钢材本身的股票结构,有被收购的可能性,因为从股票来讲,通过股改,通过转债,通过发权证以后,股份结构发生很大的变化,原来从国有股绝对控股情况下,发展到国有控股比例一度下降到百分之十几,他是地方国资委企业,从国资委要求来讲应该是40%左右,相对控股还是需要的。在目前的股价这么大的差距之中,至少从市场角度来看,肯定有很大的被购并的机会,邯郸钢材做股改的时候也承诺拿资金来增持它的股票,主要也是出于这个原因。现在邯钢权证如果全部行权的话,自然会受到威胁,二级市场上钢铁业购并的趋势也会助长这种可能性,从邯郸本身如果保住国有地位不失的话,能够保证邯郸自身的法人股地位,肯定跟市场去博弈,这方面他希望投资大量基金增持,市场来讲,宝钢要想增持,邯钢就要增加增持成本,相互发生作用。目前,行业从整个趋势来看,上涨的趋势会持续一段时间,正股会推动认购权证。
主持人吴飞:会不会因为邯钢权证的火热会带动权证市场火爆的场景呢?
郑东:阶段性会有,从钢铁股的权证来讲,具备能发行权证的必须在一定市值以上,这个市值在流通值在30亿以上能发,在30亿以上上市公司,钢铁股能有资格发权证的,现在大概有7到8支。
主持人吴飞:今天看到茅台权证首日上市,上涨了992%。
郑东:因为权证目前来讲在中国的资本市场还是一个新生产品。
主持人吴飞:是受到钢材权证的影响,导致茅台权证今天很好的表现吗
郑东:从茅台来讲,他们俩也不是完全一样,从理论来讲,和它的价格正好是相背的,因为茅台大家是看好的,如果说正股上涨,意味着认沽权证是下降的,但是目前的市场,确实权证数量太少,资金太多,所以无论是认购权证还是认沽权证,是权证新兴市场的初级表现。
主持人吴飞:初级表现还不能用理性来衡量它。
郑东:对,如果从理论来讲,目前很多权证已经超出你的运行价值。
主持人吴飞:从宝钢收购邯钢这件事情来说,产生了资本的并购行为,会不会导致二级市场的并购投资呢?
郑东:我认为会,前段时间写过报告,对行业并购进行分析,从刚才提到的目前中国钢铁行业本身的市场行业和行业的发展势头,如果不进行整合,钢铁行业就没有希望。从目前的现状表现也能看得出来,刚才我提到最大的问题就是资信度太低,导致市场话语权都不太具备,市场的销售也好还是价格也好,跟外商的贸易谈判也好,非常被动。主观、客观来讲都有需要整合的必要。目前的行业具备了这种基础,大家都有这种期望,不像原来,大家谁不希望被谁并购,现在已经分化出来并购公司和标的公司,现在把钢铁公司分成两类,你是并购公司还是目标公司。
主持人吴飞:并购公司还是目标公司的标准是什么呢?
郑东:收购公司一个是具有很强的技术开发能力和创新能力,以及装备水平,产品档次在这个行业都具有代表性的公司。目标公司就是规模、管理水平、产品都希望进一步上台阶的公司,它非常地需要外界的支持,因为有些标的公司这几年的上市公司发展都比较快,上到一定规模以后,很容易出现资金结构的问题,负债率也好,需动非常旺,要运转上千万的企业,没有一定的周转率的话,再往下发展就非常难。在目前情况下一个是找资金,一个是找技术,才能在市场上有立足之地。 (责任编辑:吴飞) |