来源:第一财经(相关:理财 证券)日报

　　【作者：蔡臻欣】

　　哈继铭解读央行第一季度货币政策执行报告

　　“从央行5月31日发布的第一季度中国货币政策执行报告中，我们可以感觉到，货币政策将持续适度从紧，这是2006年下半年的一个主题。”中国国际金融公司首席经济学家哈继铭昨日对《第一财经日报》表示。

　　哈继铭认为，人民币升值的步伐可能加快，人民币汇率波幅也可能扩大以增强汇率机制的灵活性；同时央行可能采用提高法定准备金率、基准利率和公开市场操作等方式。

　　他表示：“存贷款利率应当同时提高，因为仅仅提高贷款利率可能增强银行的贷款意愿，而且存款低利率在一定程度上会将人们的储蓄需求转化为对房地产的投资需求。”

　　他不认为存款利率的提高将抑制消费。他表示：“事实上，1998年至今存款利率总体是下降的,而消费率反而持续下降。”

　　哈继铭强调，加快人民币升值步伐是治理目前经济深层次问题的最优办法。“我们认为，目前人民币对美元的波动幅度已经开始加大(一季度，人民币汇率日均波幅为24个基点，比2005年7月21日至2005年底日均波幅17个基点有所扩大)。虽然目前还没有达到0.3%的限制，但在未来人民币对美元的波动区间加大也存在一定的可能性。”

　　他同时指出，进一步提高贷款利率或者通过公开市场操作引导银行间市场利率等方法可以通过提高贷款利率来达到适度紧缩的目标，因此也有一定的可行性。

　　他指出，单就抑制贷款增长过快而言，提高法定准备金率相对于前两者可以更为直接地达到目的。但由于种种原因，4月底人民银行的调控采用了提高贷款利率的方式。就这几种政策出台的可能性而言，我们并不认为中国进入了加息通道，提高存款准备金率可能性依然较大。调控措施出台的时机还是高度依赖于未来宏观经济的走势。

　　不过他表示，由于4月底刚出台了提高贷款利率的政策，而目前公开市场操作的政策也一直在实施，所以，提高存款准备金率或者基准利率的措施还有待进一步观察经济形势的变化。因此这些政策在7月前出台的可能性比较小。

　　哈继铭表示，报告显示目前市场流动性充足，同时显示目前经济运行中的结构性矛盾依然突出，通胀压力依然存在。

(责任编辑：魏喆)