九鼎公关事务研究所

　　国内在管理经济时高度迷信行政权力，动不动就是六部委、九部委共同发文，接近于行政调控措施的窗口指导政策，用起来也乐此不疲。

　　这种行政权力迷信有结果吗？市场已经给出了回答。　　

　　产能过剩、房价飞涨，依然困扰着整个经济。个中奥秘很简单：产能过剩本来就是地方政府鼓励投资的政策造成的，房价畸高本来就是地方政府人为制造土地供应紧张造成的，地方政府也是经济非理性繁荣的最大受益者。而行政调控要发挥效力，却必须借助于地方政府的具体执行。这样的政策执行架构，如果真的发挥效力，那才是世界上最奇怪的事情！

　　不过，政府的逻辑有更令人惊异的地方：行政调控失败通常不会促使政府反思这种调控的内在缺陷。相反，基于行政权力迷信的心理定式，行政调控失灵倒给了行政部门出台更多、更严厉、对市场干涉更深入的行政调控措施的合理依据，就如同在药品市场，价格管制失灵只会导致发改委出台更多、更广泛的价格管制措施一样。

　　就在这个时候，中央银行再次显示了其令人不解的姿态。行长周小川近日表示，货币政策目前不会马上有动作，还谈不上是否会再次加息的问题。他的理由是，货币政策都有一定的时间滞后期，还需要耐心观察。

　　说实在话，这是十分外行的话。如果政策效果已是路人皆知，还要你中央银行干什么？中央银行决策者的责任本来就是抢得市场之先机，抑制未来中短期内可能出现的不良倾向。如果像现在这样，房地产泡沫已经胀得鼓鼓的，中央银行还准备等着什么时候才采取措施？按照弗里德里希·哈耶克的商业周期理论，此时采取措施，本来就已经晚了。

　　中国房地产市场及多个市场发生的每一次资产泡沫，其始作俑者，毫无例外都是中央银行过于宽松的货币政策。地方政府确实有十足的激励制造房地产非理性繁荣，因为它可从中得到政绩与税收之利。但是，若没有中央银行供应的充裕货币、没有商业银行大方的信贷政策，地方政府的如意算盘不可能变成现实。

　　现在，面对房地产市场的非理性繁荣，需要承担主要责任的，是短视而懒惰的中央银行。中央银行与地方政府一样，身处目前的政治环境，有一种强烈的、通常是过分的增长偏好，它的货币政策侧重于配合增长而不是维持稳定。因而，中央银行的货币政策通常是单行道：扩张时易而收缩时难。就像现在，中央银行刚提高了一次利率，对市场根本没有什么影响，行长却已经担心该政策可能损害增长前景，立刻向市场发出不再加息的信息。这种懒惰姿态，加上行政调控措施内在的缺陷，注定了本次对房地产市场的调控仍将难以奏效。

　　可以确定一点：中央银行此后若不能以积极的姿态化解泡沫，则泡沫最终的破灭必将是猛烈而破坏性的。身在繁荣中的人们、包括中央银行当然都不愿相信这样的前景，但回顾一下几十年来中国经济波动的历史，或许就不会相信，中央银行目前的过分谨慎是明智的。

(责任编辑：谢剑)