正如笔者在《中行A股过会有无悬念》一文中所分析的一样，在6月9日的过会中，中行A股的发行毫无悬念地获得了通过。这也意味着至今为止中国股市历史上最大规模融资的中行A股的发行也离我们越来越近了。而据媒体的最新报道，中行A股的发行，已经拉开了序幕。

　　中行A股发行的意义显然是重大的。正如有关市场人士分析的那样，A股市场又有了一根“定海神针”。不过，鉴于中行A股发行本身所固有的优势或某些特性，笔者以为，中行A股的发行，完全可以为A股市场的健康发展作出更大的贡献。比如，在新股发行制度上，完全可以从中行A股的发行开始，废除现行不合理的发行制度，并推出一套完善的新股发行制度。

　　目前的新股发行已进入全流通时代，不过从目前的新股发行制度来看，其资金申购+询价配售的新股发行模式，完全还是股权分置时期的新股发行制度。这种新股发行制度是一种非常落后、非常不合理，甚至是非常低极庸俗的发行制度，完全是一种损害中小投资者利益的股票发行制度，是完全与我国政府建设“和谐社会”的目标背道而驰的，因此，这一落伍的新股发行制度应将其彻底扫进历史的垃圾堆里去，而不能任其再在中国股市里为害广大的中小投资者，为害中国股市的健康发展。

　　而中行A股的发行无疑为我们废除这一不合理的新股发行制度提供了契机。这不仅因为中行A股的发行作为A股市场至今为止规模最大的新股发行而倍受人们关注，更重要的是，中行刚刚经历了H股的发行，刚刚经历了一个成熟股市的新股发行方式，因此，在中行的身上，有一些优秀的发行制度方面的东西是值得在A股市场里推广的。所以，从中行A股的发行开始废除现行的新股发行制度，并推出一套完善合理的发行制度，完全是因为中行A股的身上有着相应优势的缘故。

　　首先是要废除询价配售的发股方式。现行的新股询价配售制度，是一种典型的损害中小投资者利益的制度，是当今股市管理层公开践踏证券市场“三公”原则的最明显表现。这一制度的实质，就是以“询价”为名，给机构投资者“开小灶”、“吃偏食”。一方面让机构投资者以询价名义获得一部分新股份额，另一方面这些机构投资者还可以象广大中小投资者一样参与资金申购。因此，这种向机构投资者询价配售的方式，完全是有违“三公”原则的，是中国股市的管理层带头损害中小投资者利益的重要表现之一。而中国银行刚刚经历了H股发行，亲历了H股发行的全过程，在H股发行价格的确定上自然最具发言权。既然H股的发行并无询价配售之说，那么，中行A股的发行同样也无须搞什么询价配售这一套。鉴于中行H股发行与A股的发行在时间上非常接近，接近于“同股同价”发行，因此，中行A股的发行价完全可以向H股看齐，不劳A股市场上这些定价水平非常糟糕的询价机构们来询价了。

　　其次，废除任凭资金比武斗狠的低级的粗鲁的庸俗的资金申购方式，改为“人人有份”的配售方式。在刚刚进行的中行H股的发行中，香港投资者人人可得1000股中行H股成为中行H股发行的一大亮点，这也是中行H股发行最吸引A股市场广大中小投资者的地方。因为在这种“人人有份”的新股配售方式下，我们看到了香港股市对中小投资者利益最真实的保护。而与此相比，国内股市那些推行资金大比武申购方法的股市管理层无疑成了十足的好话说尽坏事做绝的小人。因此，在中行A股的发行过程中，有必要把中行H股发行过程中这种“人人有份”的配售方式引进到A股的发行中来，以切实贯彻落实保护广大投资者利益的精神，同时也是对国内股市管理层损害中小投资者利益形象的一种拯救。

　　其三，实行个人投资者与机构投资者的分开申购，切实保护中小投资者的利益，避免中小投资者的利益受到机构投资者的伤害。在现行的新股申购政策下，新股申购完全成了资金大比武的擂台赛，在这种大比武的过程中，资金量薄弱的中小投资者的利益无疑受到了极大的伤害。因此，为了构建“和谐股市”、“和谐社会”的需要，彻底纠正沪深交易所领导人的错误做法，切实保护甚至是照顾中小投资者的利益，对于新股的申购，有必要将个人投资者的申购与机构投资者的申购区别开来。第一，这种分开申购的方法适用于航母股“人人有份”配售后的余额申购及中小盘股的发行。第二，在这种分开申购中，个人投资者所配售的份额应不低于新股发行份额的60%。第三，划小个人投资者申购的基本单位，比如按200股为单位进行申购。同时明确个人帐户资金申购的上限，对于资金量较大的个人投资者，允许他们放弃个人投资者的申购而参与机构投资者的申购。

　　笔者相信，如果中行A股的发行真的能够废除目前不合理的新股发行制度，而推出一套完善的新股发行制度，那么，中行A股的发行对于中国股市的健康发展而言实在是做了一件功德无量的重大贡献。

(责任编辑：陈晓芬)