G冀东（000401）日前发布公告称，由于公司经营状况良好，与上年同期相比产销量增加，成本费用下降等原因，预计2006年上半年的经营业绩与上年同期相比增长将超过50%。水泥公司2006年上半年经营业绩增长是否普遍现象值得投资者关注。

我们认为，G冀东的业绩可以反映整个水泥行业的情况，上半年水泥公司业绩也将大增。

　　一季度业绩已转好

　　水泥企业的经营业绩与固定资产投资、房地产开发有高度的相关性，固定资产投资增加或房地产开发力度加大，有助于水泥行业的业绩提升。水泥行业不仅是周期性行业，而且其产品也是季节性产品。水泥的季节性，与因气候变化导致的建筑施工淡旺季有关联，一般来说，北方地区第四季度与来年的第一季度属销售淡季，二、三季度是销售旺季。这可从20家水泥类上市公司分季度的有关数据得到印证（见左图）。

　　进入2006年一季度，受固定资产投资的拉动，水泥产量有所增加和水泥价格也有提高。一季度，全国水泥行业累计生产水泥21554.79万吨，同比增长23.3%；而2005年以来，建材价格波动幅度较小，价格指数基本稳定在100%－102%之间，上下波动幅度有限。

　　受产量增长和价格稳定的影响，一季度水泥行业总产值和销售收入增速均较去年同期加快。水泥行业累计实现工业总产值599.08亿元，同比增长30.34%，增速比去年同期加快30.2个百分点。产品销售收入增长31.5%，增速比去年同期加快27.1个百分点。实现利润总额5.56亿元，同比增长204.83%，增速较去年同期加快316.14个百分点。行业亏损企业亏损额21.22亿元，与去年同期相比下降1.45%，增速较去年同期下降125.92个百分点。

　　上市公司经营业绩与全国一样处于增长的态势。一季度，水泥行业上市公司的主营业务收入合计为51.9亿元，环比下降20%以上；但同比增长27.64%。利润总额合计为1.62亿元，环比增加2.94亿元；同比增加3.29亿元。净利润合计为亏损900万元，环比增加3.04亿元；同比增加1.39亿元。无论从主营业务收入，还是从利润指标来看，一季度水泥上市公司都出现增长的态势。

　　二季度业绩将快速增长

　　在水泥主要原燃料成本基本稳定的状况下，受销售规模增长和水泥销售价格上涨的推动，第二季度水泥类上市公司经营业绩将普遍快速增长。

　　我们预计，2006年新建新型干法水泥生产线将达到50条左右，新增产能4000万吨，到2006年底，全国水泥产能将达到13.7亿吨，其中新型干法水泥产量的比重将由2005年的40%提高到2006年45%。

　　水泥需求将出现可观增长。2006年，投资将呈现稳中趋增的发展态势，预计全年全社会投资增长27%，其中房地产投资将出现20.5%的增长。包括出口在内，2006年全国水泥需求增速将为8.2%左右，全国水泥总量将达11.34亿吨。

　　而2006年3月以来，需求的增长导致水泥价格呈上涨趋势。目前水泥生产中煤电成本占到60%以上，尽管煤电价格仍在高位运行，但煤电供求呈供略大于求的平衡态势，水泥用煤电价格基本上是市场价格，其价格再上涨的可能性不大。（银河证券洪亮博士）

(责任编辑：吴飞)