本报记者 吴乐晋 发自上海

　　在2001年9月加盟全球著名信用保险及信用管理服务机构——科法斯集团之前，YvesZlotowski是法国财政部派驻莫斯科代表处的货币经济学家。但是 Y ves Zlotowski 有一个与经济学家头衔很不相称的爱好——看电影，他一周至少去四次影院，看各种类型、各个国家的电影。

　　“我需要了解各国的文化。”他对瞪大眼睛表示惊羡的中国同事笑着辩解。

　　为了评估各国和地区企业在进出口贸易中支付货款的能力和信誉，科法斯从1996年开始，推出了国家贸易风险评级和区域风险指数，如今已经被各国企业视为出口贸易“天气预报”。YvesZlotowski正是负责给东欧和俄罗斯各国打分的那位经济学家。现在，他的研究领域又扩大到了亚洲。他在科法斯所作的研究成果同时提供给法国财政部。

　　国际市场能源和原材料价格持续上涨，这将对中国出口贸易行业和中国企业产生什么影响？东欧和俄罗斯在经济转型的过程中，给中国企业提供了哪些商机？中国企业在对外贸易中应防范哪些风险？

　　Y ves Zlotowski 在日前接受《第一财经(相关:理财 证券)日报》独家专访时，就上述问题提供了一个货币经济学家的解答和一种全新的国际视野。

　　企业盈利空间缩小

　　由于全球能源和原材料供不应求，价格持续上涨。Y ves Zlotowski指出，由于亚洲企业竞争尤其激烈，致使这种原材料价格上涨无法传递到终端。据科法斯对亚洲各国企业的资产负债表分析，亚洲主要行业整体盈利空间越来越小。

　　事实上，亚洲企业逾期欠款的现象正在增多。除了国际环境因素的影响，国内企业竞争激烈、私营企业很难获得银行贷款也是造成这种现象的重要原因。

　　亚洲企业总体表现良好，但是个别国家付款能力表现脆弱，如泰国已经被科法斯置于负面观察，主要原因是油价上涨、来自中国企业的竞争力和政局不稳等因素。

　　中国企业的逾期欠款现象也在增多。Y ves Zlotowski也注意到中国国内劳动力、原材料等成本增长、竞争越来越激烈、利润下降的现象，但是他认为中国的市场竞争力还是很强，价格优势明显，短期内不会受到影响。但是从长期来看，一些劳动密集型的产业势必要转型。一些低附加值的产业可能会向越南、柬埔寨等国家转移。

　　资金涌入和金融体系

　　Y ves Zlotowski以“独特”来形容中国的经济增长现象。

　　上个世纪后期，马来西亚、韩国、泰国等亚洲国家或者通过出口低附加值商品、或者通过吸引热钱、或者通过吸引国外投资，导致大量资金涌入国内。这三种不同的资金涌入方式，却在中国同时出现，目前，大量资金正涌入中国。

　　“但是中国与上述国家的相似到此为止。”Y ves Zlotowski在研究中发现，当时韩国等国家在大量资金涌入的情况下，国内金融机构没有能力调配这些资金，指挥这些资金，很多国家的金融机构开始大量放贷，一些盈利能力不高的行业和企业都获得了贷款。同时企业开始大量进口，造成经常账户上的顺差变为逆差，经常账户赤字增加；国家试图调整汇率，但是又不能长期维持固定汇率，最终导致了金融危机的爆发。

　　但是中国后来发生的故事却很不一样。至今为止，中国企业的经常账户依然是盈余的。

　　Y ves Zlotowski认为，中国面临最大的挑战在于现有的金融体系能否有效发挥再分配能力，能否发现、培育那些潜在的有还贷能力的企业。如果不能建设一个有效的金融资源分配体系，中国经济也有可能硬着陆。

　　“在中国，资金的涌入还在增长。”Y ves Zlotowski强调。

　　中欧值得冒险

　　多年来，Y ves Zlotowski 一直致力于中东欧、俄罗斯等国家的市场风险及经济研究。而这些市场也正好是中国企业关注的新兴市场。

　　波兰、匈牙利、捷克这三个中欧国家在过去10年发展迅速，付款情况有了明显提高，贸易风险有了很大改善。中欧国家的GDP增长是西欧的2倍，虽然逾期欠款指数波动较大，但Y ves Zlotowski说，对很多想到国外拓展业务的中国企业而言，“中欧绝对是个值得冒险的地方”。

　　中国企业和这些国家的企业打交道，必须防范的风险是：中欧国家企业改革重组还未完全结束，企业正在向市场化转型；大部分民营企业只有10年不到的历史，国际合作经验匮乏；另外，这些国家虽然都属于欧盟成员国，但是未加入欧盟区，因此中国企业和这些国家企业贸易往来需要特别防范汇率的风险。“一定要将汇率风险打入出口价格中。”

　　至于俄罗斯，科法斯的国家贸易风险评级为B，是个较为糟糕的评价。Y ves Zlotowski指出，俄罗斯宏观经济表现强劲，但微观上，俄罗斯的企业很成问题，最主要的问题是信息透明度。

　　Y ves Zlotowski举例说，他的朋友在俄罗斯投资，持有一家企业的股份，但荒谬的是，到现在为止，他还无法知道这家企业真正的所有者是谁。“中国企业也存在一定的信息透明度问题，但是比俄罗斯好很多了。”Yves Zlotowski直言不讳地说。

(责任编辑：毕博)