深入分析了公司在房地产调控政策下的土地储备策略以及经营策略，“加快周转”的策略将提高公司资金使用效率。

我们认为行业恐慌又带来投资机会，目前公司股价安全空间较高。

争夺闲置土地大餐以及加快周转的经营策略能够使万科在房地产调控下得到更好的发展。

预计公司2006 年每股收益0.54 元，净利润同比增长48%；2007 年随着土地储备的进行，增幅也应该会在30%以上。

每股重置价值约为6.83 元，股价折让24%，目前市盈率为9.6倍，投资建议为“强烈推荐”。

目前房地产行业仍处在政策调控风险中，政策影响仍有待观察

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