“权证就像小孩的脸，说变就变！”6月16日下午，武汉傅家坡一家证券营业部，股民王先生用手指着电脑，一脸迷茫。

　　当日，权证一扫前几日的阴霾，共有包钢、万华等7只认购权证飘红。其中包钢认购权证更是上涨12.30%，报收于1.214元。

　　联合证券金融工程研究员王红兵认为，认购权证回调，完全是大盘上调所带来的人气效应。

　　权证诡异

　　大盘上调，成了权证上行的助推器。

　　在全球股市回暖的利好消息刺激下，6月16日，沪综指开于1540.19点，高开6.21点；深成指开于3965.61点，高开21.01点。沪综指报收于1574.47点，上涨2.64%，沪深股市主板共成交315亿元。

　　大盘高开高走，进而引发资金对权证的再次追捧。在领涨品种中，除了包钢认购权证外，鞍钢认购权证亦不甘示弱，以9.40%的涨幅屈居第二，报收于3.085元。

　　东边日出西边雨。相较于认购权证的上涨，认沽权证仍然阴跌不止。6月16日，跌幅超过10%以上的认沽权证达到了10家。其中，中集认沽权证跌幅高达12.05%，

　　另一个值得关注的现象是，2006年8月30日是宝钢权证的行权日。16日，宝钢认购权证跌破1元，当日跌幅达6.53%，报收于0.859元。

　　蒋瑛琨分析，目前G宝钢股价为每股4.17元，低于行权价格(每股4.5元)10%左右，如果届时G宝钢股价不能出现大幅上涨，宝钢权证将形同废纸，持有宝钢权证的投资者将面临血本无归的处境。

　　事实上，经过近期的持续下跌，权证市场的泡沫已彻底破灭。进入6月份以来，几乎所有权证都处于调整之中，权证暴跌之声不绝于耳。

　　“权证暴跌，除了大盘下跌外，另一个因素就是随着6只权证即将到期，整体价值回归。受这6只权证拖累，整个权证市场集体走低。”蒋瑛琨说。

　　“博傻”VS人气

　　覆巢之下，安有完卵?

　　蒋瑛琨认为，经过回调，尽管有7只认购权证上涨，但其蕴藏的风险仍不容忽视。在蒋看来，万华、招行、万科和雅戈尔等业绩成长性较好的公司，其权证内在价值为零。

　　作为一种投机品种，权证风险巨大，但仍有“敢死队”冲进城池。

　　联合证券王红兵预测，若下周大盘继续走好，还将有权证飘红；反之，则下跌。“权证完全是一个人气市场。”作为最好的例证，6月16日，权证交易量达两百亿元，较前一日上涨近一倍。

　　长江证券研究员刘振华则有自己更为独道的理解，“这是一种博傻游戏，每一个投资者都认为自己不是击鼓传花中最后一个接棒的人。”

　　在这场游戏中，券商“闷声发大财”，成了最大赢家。蒋瑛琨举例，茅台现有价格1.510元，假如跌到1元钱，券商将其买回注销，可以有50%的收益。而券商的成本，也就是股票质押或资金购买权证的成本。

　　“这是一个博傻游戏。在这场游戏中，最大的赢家是券商。”国泰君安金融工程研究员蒋瑛琨一语中的。

　　王红兵建言，投资者应尽快出手积压的权证，远离权证市场。

(责任编辑：陈晓芬)