摘要:
小商品城市场巨大的知名度、良好的经营环境、强大的辐射功能,充分的国际竞争力,在中国处于绝对垄断地位,对世界范围尤其是对美、欧、日、韩等发达国家和地区的辐射正日益增加。2005年,联合国、沃尔玛、家乐福等纷纷在义乌市场建立了常年采购机构,家乐福还将在此建立全球采购中心。 义乌小商品批发市场是世界劳动密集型产业向中国转移的最大受惠者。只要中国劳动力成本优势存在,义乌小商品批发市场就具有世界性竞争优势。形象地说,目前在义乌市场采购人民币1元的商品,到欧洲可卖1欧元,到美国可卖1美元。国际商贸城三期——未来业绩增长新亮点:预计08年开始建设,2009年能够建设完成,市场面积60万平米,市场租金价格与二期应该持平。预计06、07、08年净利润复合增长率为35-40%。公司股改马上就要开始进行,我们预计初步方案在10送0.5股左右。由于流通股东的预期较高,可能会再协商调整,最终方案10送0.8~1股的可能性较大。公司主要风险在于大股东与流通股东利益存在的偏差。最终方案10送0.8~1股的可能性较大。公司目前股价58.91元,06、07、08年市盈率分别为26.78倍、21.42倍和19倍。鉴于小商品城巨大的知名度、良好的成长性、明显的国际竞争优势,我们认为公司合理市盈率在30倍左右,并继续给予“增持”评级。公司股票12个月目标价85元。 |