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行行出好股

中国联通(762)短线望7.15元

中国联通(762)昨日宣布向韩国鲜京电信(SK Telecom)发行10亿美元零息可换股债券，初步换股价为8.63元，若全数行使，相当于9亿股，即扩大后股本6.67%股权，控股股东持股量将由77.27%下降至72.11%。

上述集资所得将会用作一般营运用途，集团并同时与SK订立框架协议，合作发展CDMA移动通信业务。由于SK电讯本身亦有经营CMDA网络，料可达成协同效应。集团早前跟全球第四大唱片公司华纳音乐签订合作协议，旗下客户将可以下载华纳的音乐产品。此外，集团营运数据略有改善，五月份上客量按月增长6.71%至124.1万户，新增用户中，CDMA上客量31.2万，GSM上客量92.9万。截至上月底，集团总用户达1.3395亿个，当中GSM占9,971.4万，CDMA占3,423.4万。GSM后缴用户5,071.1万，预缴用户4,900.3万，CDMA后缴用户3,141.7万, 预缴用户281.7万，整体数据较去年同期理想。集团近期在北京及上海积极拓展市场，以减价招徕新客，因而刺激上客量增长。由于SK是以购入零息可换股票据间接入股，加上换股价较现价有近27%溢价，消息料对联通股价带来支持。集团未来亦出售旗下GSM网络的机会，并集中发展CDMA业务，加上内地3G牌照发行如箭在弘，加上麦格理有意购入电旗下电讯业务，在收购合并的憧憬下，料对中资电讯股带来水涨船高效应，预测市盈率15倍，估值合理。技术分析方面，昨日裂口高开后反复向上，重上10天线及20天线之上，快步随机指数(STC)及相对强弱指数(RSI)有买入讯号，反弹料可持续，短线望7.15元，中线目标为7.95元，不跌穿6.35元可作中长线持有。

富泰证券联席董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

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