来得早不如来得巧。

　　今日，刚刚于本月初获得发行资格的德美化工从29家已“过会”等候IPO公司中“插队”率先发行，成为业内关注的焦点。

　　知情人士分析，从德美化工的上市顺序来看，已将原来已“过会”的公司按时间先后上市的规律完全打乱。

其根本原因在于当前中小板储备上市资源的紧缺。

　　发行顺序与股改挂钩

　　“关键因素就是股改。”一位证监会发审会委员告诉记者。据了解，重启IPO并不是按照以前“过会”的先后顺序进行。

　　另据某证券投行部负责人透露，证监会在决定发行顺序上，主要因素之一，就是“挂钩股改”。各地区股改情况决定IPO发行顺序，股改积极地区将优先IPO。

　　在IPO重启前已“过会”的30家申请IPO的公司中，浙江公司占到7家，市场人士普遍预测上市资源最为充沛的浙江将拔得全流通IPO头筹，但至今浙江却无一家公司首发。另外，已经“过会”的4家山东公司、4家江苏公司，目前均未取得发行挂号牌。对应各地区股改进程排名，截至上周，浙江、山东、江苏分别排名第17、21和第23位。

　　从目前获得IPO资格的5家上市公司（除中行外）地域分布来看，德美化工、同洲电子同属广东，中工国际属于北京，云南盐化属于云南，大同煤业属于山西。在各地区股改进程排名中，山西第三，股改市值占比达到95.08%；广东省位列第六，股改市值占比达到88.57%；云南排在第八，股改市值占比达到86.52%。

　　另外两个影响因素，一是“先小后大”，即按发行规模排序上市，逐步消化市场压力；二是重新上报材料情况。“由于若干已过会企业在IPO开闸重新上报材料过程中有延误情形，这也会影响发行上市的顺序。”投行人士解释。

　　粗略计算，减去因股改因素而缓行IPO的浙、苏、鲁约15家已“过会”上市资源，再除去发行规模较大的企业，在已“过会”的公司中，符合中小板上市要求的公司所剩不多，因此，德美化工“插队”倒也在情理之中。

　　转板分流部分上市资源

　　除此之外，目前整个A股准IPO资源都处于紧缺状态。众所周知，在排队IPO的名单中，最早“过会”的北辰实业已等了两年多，最晚“过会”的重庆钢铁也等了一年多时间。在这过程中，若干“封存”项目发生变化。

　　据悉，中港疏浚、江苏文峰等“封存IPO”公司由于种种原因，放弃了原定的A股IPO计划。2005年6月，交通银行赴香港上市；同年10月，建设银行也踏上香港上市之路；此外，分众传媒纳斯达克上市，无锡尚德登陆纽约证交所。

　　由此看来，监管层的筛选新机制以及中小板上市资源的紧缺，同样为后起之秀提供了上市融资的新机会。

(责任编辑：刘雪峰)