G中化(行情,论坛)(600500)日前召开的临时股东大会审议通过了拟发行分离交易可转换公司债券的议案。G中化(行情,论坛)董事长罗东江在接受本报记者专访时表示,发行分离交易可转换公司债券就是要以创新方式走公司转型之路。

    记者:我们注意到,上市公司再融资一开闸,G中化(行情,论坛)就推出了再融资方案。这是公司的发展战略决定的吗?

    罗东江:谈到战略,我们强调"转型"两个字。G中化(行情,论坛)一直致力于从一家传统贸易商转变为资源控制型的渠道商,即"上下游延伸"发展战略。目前,公司主业分为四大板块,分别是化工品物流、橡胶及橡胶制品、冶金能源、化工原料及农药。从历史数据看,四个板块对公司利润的贡献度比较平均,但随着这两年公司转型步伐的加快,前两个板块的增长速度明显加快,尤其是化工品物流。

    在化工品物流业务中,液体化工船运业务是发展最快的业务领域,为公司化工物流板块贡献了80％以上的利润。液体化工品物流服务战略的核心之一就是高标准专业液体化工品运输船舶的发展规划。我们判断,液体化工品的内贸水运市场面临历史性的发展机遇,优化船型和船队结构已经势在必行,需要进行重点投入。此次发债募集的资金绝大部分将投向公司的控股子公司海南中化船务有限责任公司,用来买船或者造船,扩大公司液体化工运输船队的运力规模,以满足快速增长的国内高端液体化工运输需求。

    记者:为什么选择分离转债这一融资方式呢?未来股权融资的部分预计可以募集多少资金?

    罗东江:我们一直希望以创新的方式推动公司转型。分离交易可转债是国内资本市场的创新产品,又刚好与公司的需要吻合。传统上的可转债兼有债性和股性,而新推出的分离交易可转债的特点就是实现了债性和股性的分离。它可以理解成是一个债券和认股权证的投资组合,或者说"买债券送权证"。发行后,公司债券和认股权证分别在交易所债券市场和权证市场交易,债券到期偿还本金,还可以带来稳定的利息；认股权证可以出售,也可以到期行权,以约定价格购买公司股票。

    对于G中化(行情,论坛),分离交易可转债6年的期限与公司投资项目的周期相匹配,并且发行当年公司总股本不增加,业绩摊薄的压力小。而一年后权证如果行权顺利,将有利于改善公司的资本结构。

    我们计划发行的债券不超过1200万张,每张债券附送不超过15份认股权证,即权证总量不超过1.8亿份。行权比例是1:1,行权价格不低于公告募集说明书前20个交易日股票均价的105％和前一交易日均价。由于到期行权的情况不确定,很难预测股权融资的金额。假设行权价是5.5元,到期有50％的权证行权,那么融资额接近5个亿。

    记者:不少机构看好公司的化工品物流业务和橡胶业务,能否详细介绍目前船队的情况和橡胶业务的情况?

    罗东江:公司在国内化工物流业务领域目前处于领先地位,投资项目涵盖了水上、陆路的化工品运输以及码头仓储。诸多投资项目中,海南中化船务公司是最重要的水上运输实体。目前,我们的船队有19艘船,以3000吨级的居多,万吨以上的仅有2条。到明后年,随着公司募集资金的投入,公司所控制的船舶数量有望达到30条以上。

    此次募资的主要投向是新造4艘8000吨级的船用于内贸运输,建造或购买2艘18000吨级的船用于中东航线外贸运输,以及支付已部分在建船舶的余款。可行性报告中相关项目的预计内部收益率在11-13％之间,这是一个相当稳健的估计。

    橡胶业务上,公司在天然胶领域已经迈向产业化,实现了与海南、云南两大农垦集团的战略合作,通过并购成立了海南中化安联、海南中化诚信、云南版纳中化安联等项目,在国内民营胶资源整合方面形成了初步战略布局。今年二季度,天胶期货价格出现剧烈异动,公司利用套期保值手段来规避价格波动风险,在业绩上体现为平稳增长。

    目前看,公司化工物流和橡胶业务成长明显；冶金能源部分一季度报亏,正处在"二次创业"阶段；化工原料及农药板块经过流程再造,毛利率已经提升。公司今年向股东大会上报的利润预算目标是4.07亿元,我们有信心可以超额完成。