都是牛市惹的祸？

    “今年广发策略优选的认购费率如果定在5%的话,照样能卖得很好。现在基金一年能赚60%,5%的费率算什么？”记者在采访中听到这样的言论。

    随着行情转好,基金投资者的收益大增,基金管理人也打上了费率的主意。近期,已有基金公司将销售费率调高付诸行动,虽然不至于高到5%,但涨价已成为现实。不仅如此,还有基金公司甚至开始考虑是否要调高管理费率。

    基金调高销售费率与“收入不抵成本”有关。虽然业内目前并不完全清楚银行销售基金的单位成本,但记者听到“银行收费不抵成本”的说法较为普遍。

    当然,也有站在更高的角度看待“销售费率上涨”的。比如,认为“基金销售费率上浮也是市场必然”的巴曙松先生就认为,基金销售费率上调是基金行业发展的客观需要,此举将会使基金销售迅速成为一个颇具吸引力的产业。而随着专业销售公司、网上销售公司等多方社会资源的进入,基金营销可以迅速发展为一个独立运作的产业。

    虽然业内也不确定基金销售费率的提高究竟能带来多么大的效果,但费率提高已成为现实。不仅如此,一些公司甚至开始考虑提高管理费率。这一切与牛市行情的到来关系莫大。

    基金费率高低的讨论由来以久,特别是在2002年和2004年,在基金净值负增长的情况下,基金管理公司“旱涝”保收时不时会引起市场和媒体的诟病。而基金业对此的辩解是,基金管理人收取的是固定管理费率,虽然基金净值负增长时基金管理人看似照收费用不误,但基金赚大钱时,管理费率也没有因此而多收。然而当基金真的开始赚大钱时,费用却开始出现涨价的瞄头。

    费率不敏感

    除了市场行情带来的赚钱效应,基金公司酝酿涨价的一个重要原因是“投资者对费率不敏感”。

    确实,从目前基金管理费的情况看,投资者对管理费的些微差别基本不计较。以配置型基金和股票基金为例。这两类基金的风险收益情况差异颇大,在本次行情中股票基金的收益也确实好于配置型。但两者的管理费均为1.5%,这并没有引起投资者的不满。

    再来看指数基金。指数基金是股票基金中费率差异化最大的基金类型,管理费率从0.5%到1.3%。不仅如此,基金业内人士也承认,被动投资的指数基金收取1%甚至更高的管理费率,这从世界范围来看都是相当高的。第一只ETF出现时,其管理费率(0.5%)和交易费用都相当低,有业内人士曾预测,这对普通的指数基金会是一个挑战,甚至可能引起指数基金大降价。据记者的了解,也有基金公司曾一度考虑过降低费率。但一年多过去了,指数基金的管理费率并没有明显的变化。原因是,基金公司发现,投资者对管理费率并不敏感,降价并不能带来明显的好处。

    价格竞争仍然存在

    虽然投资者对费率并不敏感,但这并不意味着基金业的费率普涨可以变得肆无忌惮。来自银行人民币理财和券商的集合理财计划对基金将会是一个很大的挑战。

    据了解,大多数银行人民币理财产品不收取任何费用,管理费用在业绩中提取,并且不收销售费。这一产品相比债券基金的缺点是不能提前中止,流动性差,但在成本上确有引人之处。

    再来看券商的集合理财产品,其竞争力不可小觑。以东方证券的东方红二号为例。这一产品为“非限定性集合资产管理计划”,可以与股票基金进行类比。其申认购费率不高于1%,随着参与金额的增加,其费率更呈下降趋势；管理费0.8%/年,并根据业绩提取一定的业绩报酬；托管费0.2%/年。

    由于东方红二号的参与金额起点、流动性、收费方法与基金还有一定的差异,虽然其费率低于股票基金,差异总体而言并不大。但如果基金大幅提高费率,券商集合理财的成本优势就会显现出来。