定价上限

    (元) 定价下限

    (元) 分析师 主要理由

    13.00 11.00 平安证券

    罗晓鸣 A股市场上基础化工优质公司平均市盈率为20倍,中小企业板平均市盈率为40倍。

    12.00 10.50 上海天力

    张积椿 (见下文)

    12.50 11.21 江苏天鼎

    秦洪 G兰太(行情,论坛)动态市盈率为19倍,预计云南盐化(行情,论坛)2006年每股收益为0.59元。故首日定价有望达到11.21—12.5元。

    10.50 9.50 中国科技证券

    李茂俊 公司成长性一般。

    定价上限

    (元) 定价下限

    (元) 分析师 主要理由

    13.50 10.00 银河证券

    陈健 2006年每股收益预计为0.61元,目前化工行业2006年动态平均市盈率为15－22倍左右,考虑到中小板估值偏高等因素,上市合理价位区间为10－13.5元之间。

    15.50 12.50 上海证券

    蔡钧毅 公司目前没有完全可比公司,所以可以给予一定幅度溢价。

    14.00 12.00 国盛证券

    王剑 中小板新股上市首日股价走势通常较活跃。

    13.20 11.60 中原证券

    张冬云 同行业个股市盈率普遍不高,决定了该股上市首日难以获得超额溢价。

    低价均值:11.04元

    高价均值:13.03元副题

    点评:云南盐化(行情,论坛)目前主要从事食用盐、工业盐、烧碱、无水硫酸钠和聚氯乙烯的生产和销售,是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证的企业。公司拥有云南省盐资源储量最大、生产成本最低的四大盐矿。

    从盐行业情况看,目前A股上市公司中只有G兰太(行情,论坛)可供比较。G兰太(行情,论坛)2005年的市盈率是23.71倍,按此估值,云南盐化(行情,论坛)应定位于14元；而以国际盐业生产企业平均市盈率15倍计算,云南盐化(行情,论坛)可定位于8.85元。因此,公司可定位于11.5元附近。

    从氯碱行业的估值情况看,该类公司2006年的动态平均市盈率为16.45倍,按此水平,云南盐化(行情,论坛)的二级市场定位将在9.71元左右。如果以氯碱行业相关公司1.42倍的2006年动态市净率计算,云南盐化(行情,论坛)的估值应为8.19元。因此,公司应获得8.9元的定位。

    此外,从新股最近上市情况分析,在经历中工国际(行情,论坛)的非理性炒作和大同煤业(行情,论坛)的高开低走后,预计云南盐化(行情,论坛)的定位将相对理性。云南盐化(行情,论坛)应能获得与大同煤业(行情,论坛)相当的涨幅,即定位于11元左右。

    综上所述,我们认为公司上市首日的合理波动区间应在10.5－12元。(上海天力 张积椿)

    股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期

    云南盐化(行情,论坛) 002053 18585.1103万股 7000万股 5.11元 6月27日

    发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

    7.30元 13.72 倍 0.442％ 网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相结合 国信证券有限责任公司

    主营业务 生产销售食盐、工业盐、芒硝、烧碱和聚氯乙烯。