本报记者 余喆 北京报道

    作为基金主要的机构投资者,保险公司的“选基之道”向来被业界关注。瑞泰人寿是一家专门经营投连险产品的保险公司,在资金量上无法与中国人寿、平安等老牌寿险公司比肩,但却依靠其独特的FOF(基金中的基金)投资模式,今年以来在基金投资上取得了超过50%的投资收益率,远超各家保险公司,甚至超过了开放式基金的平均水平。

瑞泰在选择基金上有何独门绝技？投资部经理张韬表示：组合投资、分类比较是瑞泰选基金的两大法宝。

    组合投资 对冲风险

    与其他保险公司在投资基金之外还主动投资股票和债券不同,瑞泰人寿在资金运用上采取“基金中的基金”模式,利用基金专业理财的优点,通过对各只基金进行定性和定量研究,从不同类型和风险特征的基金中选取最优基金构建投资组合,从而有效分散市场风险。

    “个人投资者买基金总是想买业绩最好的,但可能这个月排名第一的基金下个月不在前面了,因此个人投资者很难实现收益的平稳增长。而我们通过构建基金组合,选择几只风格不同的基金,比如大盘价值型基金加上小盘成长型基金。这样在市场热点转换时,组合中总会有基金踏准行情。从基金组合的效果来看,我们能维持在业绩排名的中间或者中等偏上。”

    正是基于这个思路,瑞泰并不频繁更换基金。“我们不会因为市场的涨或跌去换基金,除非这个组合中的基金难以实现对冲,总是同涨同跌,那我就要换了。”

    不做核心基金池

    组合投资若要实现风险对冲,需要所选基金具备鲜明的风险特征。而在目前的中国基金市场上同质化严重。如何在200多只开放式基金中选出适合的品种构建组合就尤其重要。

    “建立核心基金池的做法值得商榷。有些保险公司按基金业绩排名做选择,排名后三分之一的根本不看。我们的做法是先明确基金的风格特征,做好分类,然后在真正可比的基金中进行排序。”

    张韬介绍说,瑞泰按大、中、小盘,成长、价值、混合两个维度把基金划分成九小类。另外,按是否灵活配置以及股票仓位的高、中、低,又形成不同的分布。一只基金可以属于大盘价值型,同时又属于高仓位灵活配置型,这时就可以挑和它同类型的基金做比较,再按组合的需要放到组合中,当它表现不好就可以用同类型的另一只基金做替换,不会影响到组合的风险特征。

    基金理念重于净值

    就在众多基金经理被净值排名压得喘不过气来的时候,张韬却认为基金理念是最重要的。

    “理念是做所有事的出发点。现在中国很多基金的理念是不清楚的,而只有清楚的理念才能坚持基金的特点。”对于基金净值,正确的做法是看基金的投资理念是不是在净值表现中体现出来。“比如说契约表示希望净值稳定增长,但实际中波动却很大,虽然这只基金可能净值涨得比较高,排名也靠前,但是和它的理念不吻合,我们不会选。”

    考察一只基金是否值得投资还要看它的投资人员。“目前基金的投资流程是很难被深入了解的,我们虽然比较了解基金公司,但要知道基金的晨会怎么开,投资决策具体怎么做是不容易的。但我们可以去了解基金的投资人员,包括它的人员是不是稳定,对市场的判断能力等等。”张韬表示。

    他拿广发和易方达举了个例子。他认为,除了优异的业绩外,这两个公司的优势更多地体现在研究团队合作比较强,并且有领军人物。“领军人物能平衡各种各样的利益,确定一个主基调,研究团队能弥补他一个人的不足。所以一个向心力强的研究团队加上一个核心是能做好基金的重要标志。”