沈阳 丰色

    新股IPO重新启动以来,已经相继进行了几家公司的新股申购。从中签率和收益来看,机构投资者要远远高于一般中小散户。无论承认也好不承认也罢,目前市场上新股申购这块无风险的大“肥肉”,绝大部分被机构投资者通吃掉了,而广大的中小散户只能看着或者“喝汤”。

    机构投资者中签率远远高于中散户,这里除了机构投资者占据了资金优势之外,其中还有一个重要的原因,那就是相关政策不完善,使一些机构投资者钻政策的“空子”。目前相关的发行制度并没有对机构的新股申购方式加以限制。这样机构在申购新股过程中,就可以打制度的“擦边球”：采取网上、网下一齐出击的申购策略。重复两次申购,再加上网下获配的比例远高于网上的中签率,所以机构投资者新股中签和收益率必要高于中小散户。

    比如据相关资料显示：在网下获得中工国际(行情,论坛)配售股份116373股的中信证券,网上申购的股份也达到了834500股；国元证券、中油财务公司在参与了网下配售后,网上申购的数量也都在20万股以上。在大同煤业(行情,论坛)的新股申购中,类似情况再度出现,上海汽车财务公司和上海电气财务公司各自在获得846469股的网下配售后,在网上申购的股份也达到了241万股。而按照中工国际(行情,论坛)、大同煤业(行情,论坛)的网下配售比例和网上中签率来计算,这些机构的资金收益率大概在16％以上,而一般投资者的收益率则只有5％左右。

    我们知道,中小投资者和大机构投资者相比,在各方面都不具备和机构抗衡的优势,尤其在资金申购上更是处于劣势。如果大机构在新股申购上再享受“特权”,那么对中小投资者是不公平的,这样也无法体现市场上的“三公”原则。目前内地市场发行新股,虽然不能像香港市场一样,采取“一人千股,人人有份”的送“红包”发行政策,但还是应该借鉴香港市场的做法,最大限度地平衡机构投资者和普通投资者之间的利益关系,使中小投资者也能分享上市公司资本溢价的机会。比如应尽快出台相关政策,规定机构投资者的申购比例并明确机构只能选取一种申购方式：网上或网下,只有这样才能最大限度地保护中小投资者的利益。