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晨会纪要

联合证券研究所

责任编辑：王蕴珏 􀀋 021- 5879 1592 2006/07/03

今 日 焦 点 主 要 内 容

􀂄 融资融券试点即将启动，中信成为最大收

益者

􀂄 指数调整的补充规则将引起ETF 权重的

大变革

主要海外市场表现

指 数 最 新 ±%

香港恒生 16267.62 2.54

H 股指数 6784.60 3.89

标普500 1250.56 0.49

纳斯达克 2133.67 0.58

国内市场表现

指 数 最 新 ±%

上证指数 1672.21 0.04

上证180 3177.30 －0.01

沪深300 1393.96 －0.08

基金指数 1203.22 0.29

国内主要期货价格

品种合约 最 新 ±％

白糖 03 4272 1.71

上铜 08 61840 3.99

沪铝 09 19870 1.95

沪胶 09 25710 3.98

行业与公司

􀂄 鲁泰A：股价异动点评

􀂄 深高速：主要路产5 月份路费收入增长30.99%

其他资讯

􀂄 中国银监会公告称, 已批准4 家中资银行及2 家外资

银行的内地分行开办代客境外理财业务。中资银行

分别是: 中国工商银行、中国建设银行、中国银行(行情,论坛)、

交通银行。

􀂄 上证所和中证指数公司同时紧急启动大市值公司进

入指数规则，相关指数直指上证180、上证50、沪

深300、中证100 和中证南方小康产业等五个指数。

􀂄 国家发改委发出《关于控制钢铁工业总量淘汰落后

加快结构调整的通知》，要求推进钢铁企业的联合重

组。鼓励有实力的大型企业集团，实施跨地区、跨

所有制的兼并、联合重组。金融、社保、财税部门

要制定鼓励兼并重组的政策，并提供必要的方便。

􀂄 英国《金融时报》：上海国际港务集团表示，一旦完

成首次公开发行(IPO)，将通过收购美欧港口业务，

向海外市场扩张。．．．

数据说话

􀂄 H 股最新比价一览

最新报告

报告名称 评级 调 整 研究员

公司研究：G中海(行情,论坛)－估值应当反映油轮业务发展空间 增持 首次 朱远颂

公司研究：G长园(行情,论坛)－持续收购拉开序幕，调整一年目标价位至25元！ 增持 － 杨 军

专题研究：下半年通胀压力加大－影响当前物价水平的因素分析 张 晶

晨会纪要 2006

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今日焦点

融资融券试点即将启动，中信成为最大

收益者

准备了很长时间的融资融券试点终于要在8月1日开始实施了。和我们

以前的预期一致，试点将限于小数创新类券商。而出借资金和证券的

来源来自于券商的自由资金的证券，因此，在试点阶段，银行资金尚

不能参与。目前符合条件而且有比较充足现金的证券公司只有中信一

家，因此，融资融券试点工作的启动使中信证券成为最大的收益者。

（张大威 À«：021 58407416）

指数调整的补充规则将引起ETF权重

的大变革

今日上证所和中证指数公司决定对指数规则做出调整，补充大市值公

司快速进入指数的规则：对于新发行股票，如符合样本空间条件、总

市值（不含境外上市股份）排名在沪深市场前10名的，若无不适宜作

为指数样本股的情况，即在该新股上市第10个交易日结束后进入指数。

但新股上市时间距下次指数定期调整日不足20各交易日的不启动快速

进入规则。

ETF基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其

权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动

而进行相应调整。但在因特殊情况（如流动性不足）导致无法获得足

够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替

代。按照以上调整后的规则，中国银行将于第10个交易日结束后计入

相关指数，参与ETF套利的投资者需要密切关注该大盘股的进入引起一

篮子股票权重的重新分配。

（冶小梅 À«：0755 82493609）

海外市场

经济指标好于预期，美国股市周五高收。 【主要经济指标】六月份芝加哥采购经理人从五月份的61.5%下降至

56.5%。五月份消费者物价指数成长了0.4%。六月份密西根大学消费者

情感指数为84.9%。

【原油】八月份交割的原油合约上涨了41美分，收盘每桶73.93美元。。

【黄金】八月份黄金期货突破了每盎斯600美元大关，上涨了27.10美

元，收盘每盎斯616美元。

【汇率】美元对日元汇率下跌了0.6%，至1美元兑换114.44日元；欧元

对美元汇率上涨了1%，至1欧元兑换1.2786美元，创三周来新高。

【美国长期国债】十年期国债价格上涨了13/32点，至99 28/32点，殖

利率为5.141%。

（王蕴珏 À«：021 58791592）

行业与公司

鲁泰A：股价异动点评 鲁泰A周五开盘不久便封在涨停，电话了解到公司目前经营状况比较平

稳二季度同比增长5－10％之间，5000万米色织布项目一期1000万米6

晨会纪要 2006

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月份已经投产，由于资金有一定压力，相匹配的液氨整理线要到明年

上半年投产，除此之外公司没有其他重大事项。

我们认为公司上涨有以下原因，公司2006年股票涨幅加上对价复权也

只有10.6%，远远落后于大盘，股价被低估，另一方面香港市场魏桥纺

织近期出现20％的涨幅，有一定联动效应。

我们认为公司最近公司面临三个不利因素：1、中国外管局通知纺织部

门应尽快适应更为灵活的汇率制度，表明中国汇率改革要逐步推进，

将对中国纺织出口造成很大影响；2、出口退税政策面临调整；3、内

外所得税合并，公司目前执行12％的所得税。这些因素都是直接影响

业绩的因素，虽然并不会立即对公司业绩产生很大冲击，但长期看，

公司的经营模式不能证明其未来能完全抵御这些因素的影响，因此我

们认为公司这次突然启动的行情更多的是超跌反弹。

（李鑫 À«：021 58406526）

深高速：主要路产5月份路费收入增长

30.99%

日前，深高速发布了06年5月车流量及路费收入报告。2006年5月，集

团旗下6条主要公路未经审计的路费总收入为人民币9090.04万元，日

均路费收入合计人民币293.22万元，较去年同期增加约30.99%。

其中梅观高速、机荷高速东段、机荷高速西段、盐坝高速、水官高速

及水官延长段的日均路费收入(未经审计)分别为人民币86万元、人民

币88万元、人民币71万元、人民币16万元、人民币55万元及人民币16

万元。其中梅观高速、机荷高速东段、盐坝高速及水官高速的日均路

费收入分别较去年同期增长了8.0%、14.2%、23.3%及37.1%，而日均车

流量则分别较去年同期增长19.6%、20.5%、4.8%及38%。

深高速在深圳以外地区的长沙环路、武黄高速、南京三桥、阳茂高速、

广梧高速及江中高速的日均路费收入(未经审计)则分别为人民币5万

元、人民币91万元、人民币46万元、人民币69万元、人民币21万元及

人民币34万元。

我们认为，深高速的车流量和路费收入保持了稳健的增长速度，尤其

是盐坝高速、水官高速的路费收入增长较快，显示了深圳地区良好的

经济运行状态。我们预计深高速的主要路产路费收入仍将维持稳健的

增长，维持“增持”的评级。

（吴胜明 À«：0755 82492221）

图表数据说话

A-H 股最新比价：H 股股价×1.03/A 股股价 （王蕴珏）

A 股代码 名 称 A 股收盘价H 股收盘价05 年每股收益 溢价幅度（%）

000898 鞍钢新轧 6.12 7.35 0.702 -19.16

600012 皖通高速 5.4 5.8 0.13 -9.61

600011 华能国际 5.03 5.15 0.4 -5.17

600548 深 高 速 3.95 3.725 0.222 2.95

600585 海螺水泥 13.75 12.65 0.32 5.53

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600808 马钢股份 2.88 2.575 0.441 8.59

600026 中海发展 6.38 5.6 0.8161 10.61

000063 中兴通讯 28.61 24.6 1.24 12.91

600875 东方电机 17.1 14.7 1.173 12.94

600377 宁沪高速 5.2 4.375 0.1382 15.40

600188 兖州煤业 7.3 5.75 0.51 23.26

600028 中国石化(行情,论坛) 6.24 4.45 0.456 36.14

600600 青岛啤酒(行情,论坛) 12.36 8.7 0.2323 37.93

600029 南方航空(行情,论坛) 2.74 1.78 -0.41 49.45

600362 江西铜业 11.35 7.2 0.64 53.05

600688 上海石化(行情,论坛) 6.22 3.8 0.237 58.92

600332 广州药业 7.3 4.4 0.23 61.08

600685 广船国际 8.87 5.25 0.2 64.03

600860 北人股份 3.8 1.69 0.12 118.30

600874 创业环保 4.08 1.76 0.13 125.07

600871 仪征化纤(行情,论坛) 3.94 1.67 -0.239 129.06

600806 交大科技(行情,论坛) 7.2 2.85 0.07 145.27

000666 经纬纺机(行情,论坛) 4.94 1.95 0.23 145.95

000756 新华制药 3.14 1.18 0.012 158.35

600115 东方航空(行情,论坛) 2.87 1.07 0.0124 160.41

000921 科龙电器 2.42 0.89 / 163.99

000585 ST 东北电 3.06 0.8 0.027 271.36

600775 南京熊猫(行情,论坛) 7.71 1.99 0.1369 276.15

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联合证券股票评级标准

增 持 未来6 个月内股价超越大盘10%以上

中 性 未来6 个月内股价相对大盘波动在-10% 至10%间

减 持 未来6 个月内股价相对大盘下跌10%以上

联合证券行业评级标准

增 持 行业股票指数超越大盘

中 性 行业股票指数基本与大盘持平

减 持 行业股票指数明显弱于大盘

深 圳

深圳深南东路5047 号 深圳发展银行大厦10 层 邮政编码：518001

TEL: (86-755) 8249 2080 FAX: (86-755) 8249 3318

E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM

上 海

上海浦东陆家嘴东路161 号招商局大厦34 层 邮政编码：200121

TEL: (86-21) 5840 6452 FAX: (86-21) 5840 6254

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本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究，其中观点或陈述可能因时间的变化而变化

或与事实不完全一致，如欲了解对该对象最新情况的评述，谨请参阅本公司最近期相关报告。本报告

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