本周三我们将迎来中国股市中的超级大航母——中行的上市，对于权重股对于指数的牵制作用，市场已经在中石化近一年以来的完美演绎中有了深切的体会。而这个权重相当于中石化2.5倍的巨型航母的上市，对未来的市场究竟带来的是风险还是机遇，我们都需要冷静的旁观这个新航母下海时的水花。

不过，从目前的市场反应来看，在时隔26个月后，当股指再次摸到了1700点这个5年来大盘的箱顶区域的时候，市场普遍充满了对中行上市可能引发短期拐点的担忧，都选择在今天开始主动性的抛售，对于这种抛售可以有两种理解：1.是为了配置中行而腾出资金而进行的抛售；2.是为了回避中行上市的不确定性，在有利润的前提下的主动性减仓以保护利润。这两种情况的合力造成了今天盘中的跳水。看来中行上市前后引发震荡不可避免。

中国银行(行情,论坛)，这个中国股民截止目前见到的最大的“航母”，之所以会成为市场的焦点，是因为其权重最大，而在当前股指运行在高位，多空双方均可以将其做为撬动大盘的杠杆，所以，重要性不言而喻！而相信在不久的将来，中国工商银行等真正的巨型航母来A股上市，才会发现，中国银行不过仅仅一个“马前卒”而已（工商银行上市时，市场又会抛出中行买入工商银行）。由于股指期货在今年出台的可能较大，作为机构，面对中行这样的大权重股，无论该股的基本面情况如何，只要没有明显高于估值，都必然要动用部分资金做战略性的被动配售，也就是说，不是仅仅因为看上中行的基本面去买入，而是因为控制中行的涨跌可以对大盘、对金融板块，对市场心理构成影响，这是一张博弈者必须要拿的牌，就这么简单，我们新旗舰中心不主张对中行的基本面做过于神化的猜测，我们希望大家明白，现在及未来，中国证券市场进入了一个深刻的变革年代，随着指数化时代的到来，权重股的价值不仅仅是过去“沉甸甸”的印象，中国石化(行情,论坛)的“轻盈舞蹈”已经给我们证明了权重股的另类价值，所以，我们更愿意把中行当作是一个杠杆的支点价值来观察。

而从盘面看，从周一下午开始，短线一些出现急升或连续上涨的个股和板块已率先出现调整迹象，而今天许多大盘权重股和蓝筹股也纷纷遭遇套现压力展开回调，其中，中国石化等大盘权重股的放量下跌尤为明显，这也是直接拖累股指表现疲弱的重要因素。市场显然已经在提前为中行的上市做着各项准备工作。不过，由于中国石化（600028）经过今天的套现压力后，短线调整又到了敏感支撑位，因此，该股周三在下探到6.00元附近后回升的力度将值得我们关注。而银行股板块明天受中行影响，保持高位强势整理的可能性比较大，因此，短线大盘应该还能保持相对强势整理，待中行平稳上市后市场才会重新活跃。

技术上看，周二大盘下午的跳水正好跌到我们新旗舰中心昨天指出的5日线附近获得支撑，并且60分钟K线上，也正好处于1512点以来的上升通道下轨附近，强势调整的特征还是比较明显。可回顾新旗舰中心www.0304.com.cn网站。而在最近几天的冲关过程中，大盘的成交量也逐步放大，如能继续保持量能的放大，则其震荡也将保持强势。我们上海新兰德新旗舰中心认为：市场在刚刚突破新高后开始出现宽幅震荡，短期来看，这种在前高附近的震荡回调整理还将维持几天。不过由于明天中行的影响，上证指数跳过1700点不存在问题，就看最终能把指数带多高，对于上证指数的短期失真，我们可以继续参照沪深300指数来对市场进行研判。短期沪深300指数的支撑在1390点一带，而中期重要的支撑1360点一带。时间方面，由于中行上市前后进入7月份的第一个重要时间点。我们要关注时间点对大盘的影响。

综观1512点以来的上攻行情，其实与上半年的前两波又有所不同，个股的明显分化导致在实际交易中，个股的选择已经变的尤其重要。我们看到，在市场提前对中行上市所引发机构持仓结构的调整中，许多个股的表现不再象前一阶段的鸡犬升天，相当部分品种依然还在前期高点之下徘徊，而由于中行上市之后，仅中国银行、中国石化，招商银行等几大权重股的权重就已经超过40%。因此，在未来一个阶段，“赚指数不赚钱”的行情特征将更为突出。事实上，“赚指数不赚钱”也是一种风险，很多投资者看着别的股票狂拉，自己手中的股票却跟蜗牛一样在那慢慢爬升，稍微一个回调，股价又回到起点，心态自然浮躁，在饱受煎熬之后，一旦手中个股刚刚拉出一根中阳就急急忙忙获利了结，追捧其他热门品种，但往往卖掉的反而连续拉升，而追入的股票又再次陷入调整，节奏基本踏错最终还是没有赚钱；还有些投资者在指数的光辉照耀下往往失去警惕，在不知不觉中错过逃顶的机会。因此，在未来阶段的投资策略中，投资者一定要更加注重个股的选择，对于一些已经被炒高的品种中期还是需要规避，而5、6月份新多资金才刚刚介入建仓的品种仍是投资者需要重点关注的对象。不过现阶段市场所处的位置过分追涨并不足取，有些强势股的短期涨幅已大，持有这些品种的投资者反而要设好止盈位保护好利润。

上海新兰德

新旗舰专业投资顾问中心

2006.07.04

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