从7月1日起,《上海证券交易所交易规则》开始实施。其中,最引人关注的是新交易规则对无价格涨跌幅限制证券作出规定:在报价上,对于无价格涨跌幅限制证券,集合竞价阶段调整为:股票交易申报价格不高于前收盘价格的200,并且不低于前收盘价格的50;基金、债券交易申报价格不高于前收盘价格的150,且不低于前收盘价格的70。 对于无价格涨跌幅限制的证券,连续竞价阶段调整为:申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110,且不低于即时揭示的最高买入价格的90;同时不高于上述最高申报价和最低申报价平均数的130,且不低于该平均数的70。
细读这些交易规则就会发现:涨幅高于跌幅,实际上是助涨不助跌,有利于指数上涨。人们不禁要问:交易所的主要职责是什么,是变着花样搞涨跌幅游戏呢,还是在第一线严格监管市场?
交易所指数的计算方法曾经多次变动。老股民都记得1996年深圳首先推出成份指数(向前追溯到1995年5月5日,基准日是1994年7月20日为1000点),作为显示行情的标志,后来上海推出了30指数,开始是30指数在前,综合指数在后,以30指数作为显示行情的标志,没过几天,又按照老办法用综合指数显示行情了;过了一段时间,上海又有一次改革,新股上市一个月后记入指数;1999年11月8日起又将新股上市一个月后计入指数规则修改为次日计入指数,其背景是浦发银行于1999年11月10日上市。
其实谁心里都明白,新股上市一个月后计入指数,对大盘的影响较小,比较稳定。新股上市第二天计入指数,在行情走好的情况下有推动作用。新股上市第一天不受涨跌幅限制,可以涨百分之百,甚至百分之二百、百分之三百。第一天不计入指数,第二天再计入,可以避免新股大幅上升对指数产生的影响。
2002年9月23日起,上海交易所新股上市首日即计入指数计算。新股当天计入指数的方法会产生什么影响呢?很可能出现的是新股刺激大盘高开,这在联通A股没有上市之前,还不明显,几只新股盘子都不大,但是2002年10月9日就很明显了,联通A的高开低走,明显地影响了大盘。
现在,中行上市的影响更甚于此前的大鳄公司:总股本2538亿,H股流通盘760亿,A股1778亿,实际发行64.9亿股A股,其中一半被机构投资者锁定,7月5日只有一半上市,但是计入指数的却是A股加权平均数。也就是说中行每涨跌一分钱相当于综合指数的一个点。所以7月5日中行上涨0.71元,而上证综合指数只涨了37个点,也就说明了实际上大盘在下跌。这种指数游戏,只能让投资者无所适从,只能让管理层产生虚幻的胜利感。
希望市场监管者多在维护“三公”原则和市场秩序上下真功夫,不要再玩伤神又伤身的指数游戏了!
(责任编辑:崔宇) |