金信信托猝死已经半年，浙江沪杭甬（0576.HK）董事长耿小平至今才敢松一口气。这家省政府属下的公路公司，为免被挪用的5.87亿元国债“打水漂”，被逼注资6亿元，持有金信证券70.46%股权。该消息拖累沪杭甬股价大跌，但他总算较其他“苦主”幸运，暂时毋须为此撇账，还因祸得福，迎来英国儿童基金(TCI)这个主要股东。

　　“我们的主业是公路，入股金信证券只是被逼的。我们注意到投资者对此事有意见。我们会尽快退出证券业务。”耿小平7月7日接受本报电话访问时说。不过他说难以预测何时可以退出金信证券。沪杭甬自2000年1月在香港上市以来，耿长期负责接触外国投资者，他说多家外资金融机构对于入股金信证券表示了兴趣，但目前证监会对于开放外资入股证券行进展缓慢，故他相信接盘者以内地机构的机会较大。

　　TCI增持沪杭甬

　　沪杭甬股东以机构投资者为主，当其4月26日宣布入股金信证券时，被视为“不务正业”，受到市场质疑，股价应声下跌19.8%。其后跌幅收窄，但股价仍持续受压，由宣布入股前的5.05港元，反复下跌，于6月1日下探3.9港元，累计跌幅达23%。其间麦格理、美林、瑞银和摩根大通等，先后调低了沪杭甬评级。

　　就在此时，素来无宝不落的TCI，在6月1日至5日的3个交易日中，大手扫入6068.2万股，斥资逾2.5亿港元增持沪杭甬，持股量由H股总数的4.99%大幅上升至9.23%，成为沪杭甬主要股东之一。TCI增持，加上投资者渐渐相信入股金信证券的好处多于坏处，沪杭甬股价逐步回升，7月7日收报4.875港元。

　　“TCI跟进我们公司已超过一年，他们知道我们的价钱被低估了，也知道情况没有想象中那么坏，便趁机增持。”耿小平说。

　　最令他松一口气的，是沪杭甬毋须为此事作出任何撇账，因为被挪用作抵押的5.87亿元国债已全数收回。是次入股金信是透过沪杭甬持有73.625%的浙江上三高速公路有限公司进行，德勤已提出会计处理建议，上三高速向金信证券注资，列作投资及债权，换言之在今年的账目中，毋须作出撇账。

　　2005年12月30日，金信信托业务被暂停，沪杭甬接获浙江省政府指示，暂停买卖其于金信证券的投资账户持有的国库债券，以维持金融稳定。在省政府工作组调查金信信托期间，沪杭甬于3月10日知悉其于金信证券持有的国债可能被强制执行作为抵押。

　　事缘金信证券在未经沪杭甬同意前，将5.87亿元国债，作为其通过上海结算订立的若干第三方购回买卖交易的抵押，其后因为金信信托挪用金信证券资金，致使金信证券并无足够资金清偿有关的购回买卖交易，因此被抵押的债券有可能被强制执行。

　　方云梯执掌浙商证券

　　沪杭甬被逼参与金信证券重组。

　　重组方案是上三高速以零代价，向金信信托、台州投资及通和投资，收购共计70.46%的金信证券股权，但上三高速要向金信证券注资6亿元，除自身需要注资的部分外，还为其他股东垫支。

　　根据沪杭甬5月17日发给股东的通函，上海电信、台州国有及通和投资，已向上三高速以书面形式承诺，上三高速代其出资的6000万、2400万及2400万元，会以转让金信证券未来股息偿还。上三高速其后也得到浙江置业同样承诺，以股息偿还其2310万元出资。然而上海交运拒绝做出同样承诺，故其4614万元将不能收回，在会计处理上，该笔款项将列作上三高速对金信证券的投资，其余代支款，则视作无担保抵押债权。

　　虽然耿小平强调要尽快退出金信证券，但通函指出，预期约五年才能以收取金信证券的股息作为全数偿还代其余股东的出资。

　　金信证券在长三角地区有20间经营分支及16间销售分支，并拥有上海金信证券研究所的60%股权。经浙江天健会计师事务所审核，金信证券于2005年12月底为负资产1.89亿元，注资及清偿有关购回买卖交易后，金信证券的总资产账面值将会在4亿至4.5亿元间。

　　耿小平表示，金信证券重组6月15日得到证监会批准，相关细节批准也陆续获得，金信证券董事会已在7月1日召开会议，决定易名为浙商证券，出任董事长的为沪杭甬董事总经理、上三高速董事长方云梯，行政总裁会在业内招聘，财务总监则由沪杭甬派出。看来沪杭甬已顺利渡过危机，下一步便要看他们何时把浙商证券脱手了。

(责任编辑：吴飞)