上证指数在中行上市后创出本轮行情新高，离2004年1783点仅一步之遥，行情未来的演绎引人关注。海通证券最新发布了2006年下半年A股策略报告，对下半年大盘虽然持“中性”态度，但对A股市场长期走牛的观点不变，大股东溢价、并购重组等将是未来主要的投资机会所在。

　　短期不确定性因素增大

　　海通报告指出，目前市场包含了对未来相当乐观的预期，沪深300的估值水平隐含2006、2007两年约20的年复合增长率。尽管面临美国消费需求放缓的威胁，中国经济仍有保持持续稳健增长的动力，同时随着制度建设的逐步完善，投资者也已形成了中长期看好的普遍预期，这些根本性因素将为A股市场提供有效支撑，A股市场具备长期走牛的基础。然而，在全球金融市场不确定性加剧、风险溢价上升、内外部流动性趋紧的背景下，不能再期望A股市场依靠内部资金动能形成另一个泡沫。

　　关注大股东溢价及并购机会

　　随着全流通时代的到来，A股市场结构性分化进一步加剧将不可避免，由此也伴随着大量资产相关的投资机会，包括整体上市、资产注入、并购重组等。由于短期增长前景欠佳而估值偏低，同时拥有大股东雄厚背景的钢铁、交运、公用事业等行业，面临着较多的“大股东溢价”所带来的投资机遇。整体上市方面，可重点关注央企改制、上海八大集团公司下属上市公司、纳入集团公司旗下的上市公司和股权分散公司所带来的机遇。

　　全流通背景下，经济总量快速增长、产业并购将是A股市场公司并购的主流。钢铁、水泥行业率先拉开了中国并购浪潮的大幕。伴随着并购的展开，A股市场将会出现大量机会，包括股价的上涨而出现的交易型机会，以及因并购效应提升上市公司业绩而出现的投资型机会。建议重点关注钢铁、水泥、机械制造业和商业等四大行业。

(责任编辑：刘雪峰)