虽然从长期来说，IDTV会对机顶盒构成一定的威胁。但我们认为，在相当长的时期内，仍然会是由机顶盒主导市场，其主要原因在于：第一，中国将近5亿的存量电视机市场必须依靠机顶盒才能实现数字化；第二，一体化机将数模转换模块固化后，难以应对各地不同的传输模式和各运营商不同的加密模式；第三，机顶盒外置使得消费者得以在不淘汰电视机的基础上实现新的应用功能。

　　同洲电子是中国最大的数字电视机顶盒制造商，其产品囊括了数字电视的所有四种制式，即卫星数字电视、有线数字电视、地面数字电视以及IPTV...公司以往有70%以上的主营收入源自国际市场，但随着2006年中国数字电视的加速启动，国内收入的比重将迅速上升并在2007年超越国际市场收入。

　　公司国际销售主要由卫星接收机构成，而国内销售将主要由有线数字电视机顶盒和IPTV机顶盒构成。

　　我们预计公司2006年、2007年和2008年EPS分别为0.91元，1.14元和1.49元。

　　公司面临的主要风险系TV一体化趋势和机卡分离的趋势，但在未来三年之内，此风险尚不足以对公司构成威胁。