7月13-14日，由中国社科院世经政所、人民银行金融研究所等主办的全球国际收支失衡研讨会在京召开，北京大学中国经济研究中心教授卢锋做了精彩发言，他对加工贸易与中国的双顺差，人民币汇率等热点问题做了深入的分析。

　　我要讲的是失衡相对于相互依赖，主要是过去几年双顺差的情况，就意味着经常项目和资本项目都出现了顺差，在过去的13年到15年当中，从九十年代开始。

　　我知道最后一段会议当中，由于晚饭在向我们招手，所以时间往往会非常有限，所以我倒过来讲，先讲我的结论，这样在我的过程的时候主席可以随时打断我。

　　首先我想谈一谈从国家经济的角度来看一看双顺差。第二，我想看一看中国的双顺差是怎么样产生的，中国的双顺差主要是由加工贸易和外商直接投资带来的，一个深层次的原因，在当前的全球化进程当中我们看到了一种新的国际分工，这个新的国际分工的特征就是生产的专业化分工。

　　最近的一些研究结果也表明，对于中国经常项目的顺差进行调查的结果显示，在中国国内经济业绩非常强劲的时候我们要来解答一下为什么人民币的估值会偏低，最后一点会谈一谈结构性的调整，也会谈一谈中国人民币实际汇率的上升解决这个问题。

　　首先讲独特性，所谓独特性并不是说其他的国家没有这样的情况。我们说过去的五十大经济体的发展，这样的统计数据我们来看一看独特性，如果把双顺差看作重大的双顺差的话，我们看一看经常项目和资本项只要超过了GDP的2%这就是重大的顺差。中国作为一个大国来说，中国连续六年都出现了大幅度的双顺差，这是具有独特性的，这是不常见的。也就是说中国的双顺差的独特性无论是从实证的角度和量化的角度都可以这么说的。

　　为什么出现这样的现象呢？中国的这种双顺差是直接与FDI、与加工贸易有关的，余永定教授已经谈到了这一点了，这是由国际生产加工引发的，也是由全球不断加速带来的。

　　首先我们来看一下加工贸易。在改革期间加工贸易犹大幅度的提升，中国的加工贸易的进出口相对于原材料的进口增幅是更快，根据传统的看法，加工贸易应该是很净值的行业，没有多少学习技术的出现。在加工贸易上我们应该能看到动态升级的曲线，而且也能够看到一条学习的曲线。

　　在中国的加工贸易中，从定义上来看加工贸易带来了顺差，而不是非加工贸易。也就是说加工贸易我们是把半制成品和原料进口到中国，然后产生制成品之后再出口，正是这部分出口产生了顺差。我们可以看到这块的顺差在过去20年当中是与年俱增的。我们可以看到加工贸易的顺差到去年的时候已经达到了6500亿美元，很大程度上这部分的顺差又带来了中国外汇储备的大幅度上升，所以说中国的经常项的顺差在很大程度上是由加工贸易带来的。

　　更有意思的一点是在余永定教授的论文当中谈到，外商直接投资很大程度上是带来了资本项的赢余，但是外商FDI当中，就是加工贸易有80%是由外资来完成的，所以外商直接投资又是和加工贸易密切相关的，所以我们的双顺差在很大程度上都与加工的贸易有关，不管你喜欢不喜欢这样的一个观点，这是一个非常重要的实证性的事实。

　　接下来我们进一步的考察一下什么叫加工贸易。也就是说在一个完整的产品产出当中，我们并不是唯一的生产方，只不过我们在某一个阶段完成了专业化，在整个商品生产的供应链或者链条当中，我们在某一个环节实现了供应化，这就意味着国际的新分工。国际生产的新分工的特征是这样一个事实，就是国际分工的这样一个单位已经从产品的生产扩张到了一些新的阶段、新的活动，也就是说这是一个最根本的重要的外部环境、全球化带来的在我们这个时代的变化。

　　现在中国的这种外向型的开放的发展模式，以及很多新兴经济体的发展模式，可以用这样的一个理论来解释。而最近顺差的剧增，比如说外汇储备的剧增，从某种意义上来说，或者从部分原因上来说是和人民币的汇率偏低有关的，当然这是一个复杂的问题，也是一个富有争议性的问题。

　　我想增加两块实证性的证据，大家看我的这个图表，在这张表上讲到相对的在贸易商品上的增加，和其他国家相比我们可以看到，在最近十年当中中国的生产率有很大的提高，但是人民币的实际汇率的升值在近年来已经限于停滞，甚至是有所回落。所以说我们想提出的是中国人民币的实际汇率是被低估了，低估了多少我们不知道，从量化的角度来说我们可以确定是被低估了。这样的一个证据目前还没有得到充分的讨论，还没有被提出来。

　　另外我要谈到一个制造业的单位成本，制造业的单位成本也下降了，但是名义汇率却趋于平缓，这也是解释了为什么中国的名义汇率被低估了。

　　我完全赞成要采取综合性的全面性的政策措施，余永定教授有九大建议，但是我想人民币的升值必须是这一揽子政策的不可或缺的组成部分，当然仅仅是靠升值是解决不了问题的，反而言之如果人民币不升值的话问题也是很难解决的，特别是想长期的成功的解决问题的话，任何一个行之有好的一揽子的政策都必须包括人民币的升值。

　　现在我们可以看到由于单位成本的下降，而且通货膨胀率很低，在这样的一个环境当中我们就有必要去改变名义汇率带来实际汇率的改变。

　　最后回到我刚开始谈到的这个问题，我们如何来控制双顺差，一方面这是一种不平衡性，因为这是有一些政策扭曲的因素带来了双顺差，从另一个角度来说在很大程度上与加工贸易及外商直接投资有关，在很大程度上和新的国际生产分工有关。这样又带来了一些结构性的后果。

　　第一，这是失衡的。

　　第二，我也是非常赞成刚才一篇论文的说法，叫做相互依赖性、共同依赖性，一方面要有双边的相互依赖性，另一方面要有多边的相互依赖性。

　　所以从这个角度来说我们应该采取协调的措施处理这个问题，因为大家是同舟共济的。　　

(责任编辑：谢剑)