兴业证券第一期次级债发行规模在4至5亿元，这将令其净资本指标很快能达到申请成为创新类券商的标准。如果兴业银行认购兴业证券的次级债，且今后债权转为股权，中国金融业混业经营很快将出现新案例

　　酝酿多年增资扩股的兴业证券股份有限公司（以下简称兴业证券），最终将选择向兴业银行定向发行次级债来补充净资本。

　　《财经(相关:理财 证券)时报》从兴业证券内部人士处获悉，兴业证券拟定发行8亿元人民币次级债，与其同处一隅的兴业银行，或将成为此次次级债的定向发行对象。借此机会，兴业证券有望成为“银行系”证券公司。这意味着，中国金融业混业经营很快将出现新案例。

　　对于这一消息，兴业证券、兴业银行双方办公室人士均未予正面确认。

　　一位曾有意向兴业证券增资扩股的知情人士向《财经时报》透露，未来，随着银行控股证券公司政策的放开，兴业证券此次向兴业银行定向发行的次级债债权，有望转为股权。

　　次级债是一种清偿先后顺序介于一般债务和股权之间的定向发行债，此前，证券公司中仅有长城证券发行过次级债。

　　造血之路

　　兴业证券提高净资本之路走得异常坎坷。

　　总部位于福州的兴业证券是一家规范类券商。2000年，第一轮增资扩股完成后，兴业证券注册资本金达到9.08亿元，净资产12.8亿元。对于一直想成为中国证监会划定的券商第一梯队??创新类券商的兴业证券而言，目前的资本金规模远远不够。

　　此后数年，兴业证券一直没有停止增资扩股的步伐。

　　自2003年以来，兴业证券增资扩股的传闻主角先后出现华润集团、复星集团和华泰证券，但最终都未取得进展。

　　兴业证券内部人士向《财经时报》透露，去年，兴业证券曾向中层管理人员下发通知，冀望他们能在客户中寻找对证券公司感兴趣的股权投资者。

　　情况在2005年底发生了改变。

　　2005年12月16日，证监会出台《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》，允许券商向其股东及其他机构投资者发行次级债。继银行业陆续发行次级债之后，次级债开始向券商敞开胸怀。

　　这让饱受净资本困扰的券商看到了希望。

　　2005年底，长城证券发行6.42亿元次级债，成为首家发行次级债的券商。

　　2006年6月22日，兴业证券近百名股东代表云集福建福州市西湖宾馆，在当天召开的股东代表会议上，股东们投票通过8亿元次级债发行议案。

　　根据股东大会的决定，这8亿元次级债将是有担保的产品，兴业证券将以自身资产和旗下公司的股权，为这次发行的次级债进行担保，兴业银行承担连带担保责任。

　　拟发行的8亿元次级债将分两期发行。其中，第一期金额约为4至5亿元，利率为4.5％左右，具体发行时间将由董事会决定。

　　断腕求发展

　　发行次级债之前，兴业证券内部也曾上演自我救赎。

　　总部同样地处福州的闽发证券，因盲目扩大委托理财(相关:证券 财经)业务，造成90亿元巨亏窟窿，使其最终走上被关闭的不归路。

　　这给其他券商敲响了警钟。

　　作为第7家被批准成为规范类券商的兴业证券，尽管自我感觉运行稳健，但对客户资产管理业务和自营业务的内部控制，它们一点也不敢放松。

　　兴业证券内部人士透露，他们在客户资产管理业务方面一直较为谨慎，因此，客户资产管理规模不大，这也避免了在股市低迷时出现巨额亏损。

　　此外，兴业证券很早就开始对不良资产进行处置。

　　在客户资产管理和自营业务方面，兴业证券选择主动斩仓来止住亏损，为此，付出了三四亿元的代价。

　　据他透露，目前兴业证券的净资本大约在6亿元左右。这离晋级创新类券商净资本最低不少于8亿元，尚有2亿元差距。

　　差距阻碍了兴业证券的业务创新步伐。

　　从目前证监会针对券商推出的集合理财、资产证券化和融资融券等业务看，无一不是花落在创新类券商身上。

　　据《财经时报》了解，兴业证券也在着手准备集合理财产品的研究，但因资格的限制尚无法正式介入。而且，即便是集合理财产品向规范类券商推广，兴业证券也可能再次受到净资本不足的制约。

　　如果兴业证券第一期次级债发行规模在4至5亿元，将令其净资本指标基本达到申请成为创新类券商的标准。

　　新突破

　　自增资扩股以来，兴业证券身边不乏追求者。

　　兴业证券目前虽只有24家营业部，但其经纪业务不错，这是一张不错的底牌。

　　兴业证券与兴业银行的渊源不浅。兴业证券的前身是1991年成立的福建兴业银行证券业务部；1994年，作为兴业银行的全资子公司，福建兴业证券公司正式成立；1999年，因违背金融分业经营的原则，兴业证券最终与兴业银行脱钩。

　　脱钩后，兴业证券与兴业银行的第一大股东皆为福建省财政厅。

　　兴业银行也有意向金融业的其他领域进军。此前，有消息称，兴业银行曾经与湘财证券就湘财荷银基金管理公司的股权转让谈判，但未能达成一致。湘财荷银基金管理公司现已被天津泰达收归旗下，并更名为泰达荷银基金管理公司。

　　兴业证券内部人士透露，在他们内部分发的工作简报中，没有出现有关定向发行给兴业银行的详细条款。

　　如果兴业银行认购兴业证券的次级债，随着银行参股证券公司的政策放开，债权转为股权后，兴业银行与兴业证券之间的关系将重归上世纪90年代的亲密。

　　这同时意味着，在央行、银监会有关负责人最近公开表示支持金融业综合经营的背景下，中国金融业混业经营很快将出现新案例。

(责任编辑：吴飞)