摘要:

　　1. 中行首日走势比较理性中行今日以3.99 元开盘，短暂上冲至4.05 元后缓步回落，最低曾见3.76元；最终收盘于3.79元。开盘价与收盘价的中间价为3.89元，与我们之前预测的中行合理价位3.89元巧合。

总体上说，今日中行走势基本符合预期，比较理性，没有出现事前投资者所担心的过度炒作。2. 剔除中行因素，当日大盘下跌约32点，跌幅1.95％中行发行H、A 股后，总股本为2538.39 亿股，扣除294.04 亿股H股后总股本为2244.35亿股。以发行价3.08元为基准计算，中行总市值在前日上证指数总市值中占比为18.06％；以今日实际收盘价3.79元计算，则中行的权重上升为21.33％（不考虑其他股票变动）。它带动上证指数上涨4.16％，上证指数应达到1751，上涨69点。但实际上今日上证指数只上涨37点，两者相差32点。因此，可以粗略地说，中行上市首日，剔除中行因素，其他上证指数（市值）大约跌去了32 点，跌幅1.95％。3.未来走势判断除中行外其他股票普遍下跌，其中银行股下跌幅度较大。招行、浦发、民生、华夏分别下跌4.3％、4.54％、4.9％、5.87％；仅深发展微涨0.12％。银行股大幅下跌的主要原因在于：一是投资者对中工国际首日大涨后的大跌余悸未消，担心上市后的中行步入下跌轨道，拖累银行板块乃至大盘。二是周边市场下跌带来一定负面影响，如今日香港市场交行、建行、中行H分别收盘于.975、3.475、3.55港元，跌幅分别为1.49％、2.8％、3.4％。与中行的相对理性走势比较，境内银行板块下跌幅度倒显得有些非理性。在考虑招行等境内银行股再融资充实资本后，比较ROE、PB可知，境内银行股在估值水平上远低于香港给出的交行、建行、中行H估值水平。我们认为，中行A股与中行H股未来走势将具有较强的联动性；境内银行股未来很可能进入短期振荡调整，然后借助招行的H 股发行逐步回归理性估值水平。