早报记者 陈华 责任编辑 周浩

　　在永乐股价跌破发行价，进入“冰点”之时，国美“掌门人”黄光裕出手了，他趁低吸纳，一举吞下“上海老大”永乐，解决了国美在上海一直无法赢利的“心病”，黄光裕胜利了。

　　即便永乐股价跌破了2港元，投资永乐的香港基金经理们仍在坚守，因为9个月以前陈晓在香港上市路演的景象还历历在目。当国美、永乐合并消息铺天盖地之后，香港基金经理们看不懂了。他们向业内资深人士求教，中国的家电连锁行业到底怎么了，是不是已经发展到只有依靠规模才能获利的地步。

　　黄光裕胜利了，但是这意味着什么？

　　证券市场资源配置优化

　　“这是在证券市场上完成收购兼并、实现资源优化配置的完美案例。”商务部市场运行调控专家、北京工商大学经济学院教授洪涛为记者分析，相对于永乐来说，国美的规模更大、网点更多，在资本市场上，两者按照“大鱼吃小鱼”的市场规律整合在一起，既体现了证券市场快速实现资源优化配置的优势，同时，对家电连锁行业来说也是件好事。

　　行业渐入理性竞争

　　上海交家电协会秘书长韩建华则表示，国美、永乐合并后，这个行业高速发展所产生的“泡沫”将被挤出来，整个家电连锁行业逐渐进入理性竞争阶段。

　　他认为，三大巨头目前都没有找到在三、四级市场赢利的经营模式，这就导致大家在上海、北京在一、二线市场残酷竞争、贴身肉搏。

　　富国基金相关负责人分析，连锁巨头们现在更处于提高经营效率，才能大幅提高利润的阶段，依靠跑马圈地大规模赢利的时代已经过去。如果再“自相残杀”，那么只能是利润越拼越薄，资产雄厚的美国百思买则随时“乘虚而入”，一个个轻松收购。

　　加大供应商压力

　　数据显示，国美、永乐合并之后，年销售额将高达800亿元。尤其是在上海、北京这两个重要市场，两者合并后，再加上继续完成永乐、大中的合并，国美在上海、北京的市场占有率将远超过60%，达成区域垄断。

　　洪涛表示，渠道资源在关键区域大大加强后，他们对家电供应商的话语权也相应扩大，如果双方不能平等相处，必然给供应商造成更大压力。事实上，国美、永乐合并将让部分供应商很不舒服，如果过去他们提供给国美、永乐的是两个价格体系，今后这将暴露无遗。

　　高管、员工的调整

　　据记者了解，国美、永乐在上海面对面的门店多达21个，关店是必然之举。国美、永乐合并后，高管与员工肯定面临不小的调整。

　　而在洪涛的眼中，如果整合只是单一的资本力量的融合，忽视了企业文化、员工心态的融合，那么这场并购就将意味着一场合合分分的巨大动荡，反而产生负面效应。

(责任编辑：胡立善)