随着A股市场的宽幅震荡以及量能的持续萎缩，市场对后续走势的看法产生了极大的分歧，乐观的投资者认为当前的震荡只不过是短暂的休整。但谨慎的投资者则认为市场将进入到一轮调整周期中。

　　目前乐观投资者的观点主要在于三点：一是人民币升值预期提速将助推A股市场长期走牛；二是股权分置改革清除了A股市场长期发展的桎梏，理论上A股市场将进入到5年周期的大牛市；三是经济发展有望推动上市公司业绩的大幅增长。

　　但谨慎投资 者则看重两点：一是A股市场的估值水平迅速提升，部分主流热点个股的市盈率已达到35倍左右，理论上需要一个整固的过程；二是扩容压力加大将对A股市场的资金面产生极大的影响。

　　可见乐观者从A股市场大背景的角度来看问题；而谨慎者则是从当前A股市场走势中所显露的一些制约特征入手，推断大盘在中短期（两三个月内）将出现调整行情，这似乎更切合市场的走势特征。

　　近期A股市场的K线走势显露出当前主流资金已有休整的迹象，尤其是体现在上证综指的日K线图上，在短短的一月有余的时间内，相继形成了6月7日、7月13日的两根巨阴K线，与之同时，还形成了5月16日、5月23日、6月9日、7月5日、7月19日的中阴K线。说明多头主力至少一些长线资金正在不断地退出A股市场，正是这批长线资金的杀跌，才引发了这些巨阴K线或中阴K线的出现。

　　就技术分析的角度来看，在一轮行情涨幅过大后，屡屡出现阴K线，而且升势受阻，那么，构筑头部的概率大增，就如同2000年下半年至2001年上半年，以及2004年上半年的行情一样。随着上证综指在1600点至1757点附近的长阴K线、中阴K线的增多，市场的资金在不断流出市场。此外，市场资金面、消息面的压力也开始增加，比如说扩容压力将改变目前A股市场的资金面，尤其是近期关于大盘股的发行节奏更是如此。再比如说调控的压力在加强，虽然上周末公布的存款准备金率上调0.5个百分点，的确比市场预期的加息压力要小得多，但从一个侧面也说明了调控的压力不容忽视，谨慎的观点有望在本周得到验证。

　　（江苏天鼎 秦洪）

(责任编辑：康慧)