唐山市建投幕后推手 京唐港注入*ST唐陶(行情,论坛)指日可待
武汉新兰德 余 凯
作为一家陶瓷类上市公司，近年来*ST唐陶（000856）与该行业大部分企业一样，面对产能过剩带来的激烈竞争，显得无所适从，上市公司业绩一路下滑，大股东唐陶集团的资金链也是日益紧张。 2004年初，唐山市城市建设投资有限公司、唐山市建设投资公司等三家单位接手*ST唐陶，唐陶集团退居第二大股东。在此后的两年多，*ST唐陶一直未有展开实质性的资产重组。不过，在股改的压力下，唐山市方面经过反复考虑，已决意将当地颇为得意的唐山港所属部分优质资产，通过“重组+股改”的形式，置入*ST唐陶。由此，*ST唐陶将彻底退出陶瓷领域，成为唐山方面做大唐山港务的上市平台。
应该说，我国陶瓷行业的竞争之激烈和无序早已是有目共睹，近年来，随着国内陶瓷行业竞争日趋激烈，我国陶瓷行业进入到了“春秋战国”时代，一些建筑陶瓷企业相继停产、破产，消息不断，一些实力雄厚的企业也元气大伤。价格战致使国内企业冲出国界受阻，洋品牌乘虚而入。
唐山被称为北方瓷都，已有上百年的历史。然而，广东潮汕地区、福建、江西及湖南等省区的陶瓷业近年呈快速增长势头，唐山被远远甩在了后面。自1995年开始，包括河北省唐山、邯郸在内的各个陶瓷产区纷纷上马生产线，到上世纪末进入产能过剩时代，从最初大家都挤出口，价格越卖越低，最终导致低价无序竞争。由此，河北主要陶瓷企业进入步履维艰时期。
事实上，由于行业竞争过于激烈，陶瓷行业其它几家上市公司此前已纷纷转型，涪陵建陶（000688，现已更名为*ST朝华(行情,论坛)）好几年前就重组为朝华科技，主业转向IT领域；福建双菱（000753，现已更名为G漳发展(行情,论坛)）经过大规模的资产置换，原有陶瓷资产被置出，公司进入公路建设经营、土地开发、自来水、垃圾处理等基础产业和环保产业；河北华玉（000408，现已更名为G*ST玉源(行情,论坛)）先是涉足光线、电缆行业，目前的思路则是稳步发展农业、林业及深度加工产业，淡出陶瓷业；*ST国瓷(行情,论坛)（600286）在前“鸿仪系”主导下，转型医药；最近*ST华陶(行情,论坛)（000655）推出了资产重组、定向增发和股改的三合一方案，股改完成后公司将转型为一家经营铁矿石的上市公司。因此，目前坚守陶瓷领域的，只有四维瓷业(行情,论坛)（600145）、G江泉(行情,论坛)（600212）和*ST唐陶（000856）等少数几家上市公司。
作为一家陶瓷类上市公司，近年来*ST唐陶与该行业大部分企业一样，面对产能过剩带来的激烈竞争，显得无所适从，上市公司业绩一路下滑，大股东唐陶集团的资金链也是日益紧张，并一度占用上市公司大量资金。2004年初，唐山市城市建设投资有限公司等三家单位接手*ST唐陶，唐陶集团退居第二大股东。在此后的两年多，*ST唐陶一直未有展开实质性的资产重组。
虽然*ST唐陶在2005年狠下决心抓产品质量，在管理上与国际先进标准接轨，终于一举扭转了连续两年的亏损局面。但是公司面对日益激烈的竞争形势，似乎面露难色。*ST唐陶在公司2005年年报中提到，“国内陶瓷产能近年来在迅速扩张，产量不断增加，供大于求的矛盾愈加突出。同时由于人民币升值，原燃材料价格上涨，企业的盈利空间不断缩?６琅返忍沾山诠ü岣呒际醣曜己头辞阆仁侄蜗拗铺沾山凇！?
显然，自从2004年初股权结构发生较大变更以来，至今*ST唐陶的经营状况并未有明显的改观。如今，唐陶集团资产负债率依然高企，经营非常困难，截止2005年12月31日，唐陶集团依然占用*ST唐陶非经营性资金996.35万元。那么，在如今的股改攻坚阶段，唐山市政府对于*ST唐陶绝对不会袖手旁观。据我们了解，唐山港相关优质资产将通过资产置换注入*ST唐陶，具体将仿效*ST华陶（000655）的股改模式。
其实，*ST唐陶的股改确实是箭在弦上。根据该公司日前发布的公告所称，公司曾在2005年年度报告中承诺，将于2006年6月底前向深圳证券交易所提交股权分置改革相关材料。但由于公司股改难度较大，涉及的问题较多，未能按期上报材料。目前唐山市国资委正在认真研究公司的股改方案，公司将积极配合有关部门尽快完成股权分置改革。可见，*ST唐陶对于股改的迫切心情，是可想而知的。那么，即将通过整体资产置换注入*ST唐陶的唐山港相关资产，具体会是哪一块呢？
资料显示，唐山港口建设始于上世纪八十年代，1993年唐山市与北京市开始联合建设京唐港。经过10余年发展，京唐港已建成17个泊位，年吞吐量达2600万吨，跃居全国港口前20名。为充分利用难得的深水岸线资源，推进唐山经济布局向沿海转移，从1994年起，唐山提出在曹妃甸建设深水泊位和开发邻港工业区。2004年底，曹妃甸港区建设被国家列入《渤海湾地区港口建设规划》。这一工程得到河北省省委、省政府大力支持，并被列为河北?耙缓殴こ獭薄０凑詹苠楦矍芴骞婊饫锝ㄉ?5万－40万吨级矿石码头4座、30万吨级原油码头2座、5万-10万吨级煤炭码头16座等。目前，曹妃甸港区建设进展顺利，2个25万吨级深水矿石泊位将于今年年底建成投入使用。
2005年夏，为加快唐山港口建设事业的发展，尽快把唐山打造成国际知名港城，经唐山市委、市政府研究，决定自2005年9月10日起停止使用“京唐港”港名，将京唐港和曹妃甸港合二为一，恢复使用“唐山港”港名，唐山港包括京唐港区和曹妃甸港区。
而据了解，此次拟注入*ST唐陶的资产，是京唐港股份有限公司。
京唐港是孙中山先生在《建国方略》中提出拟建的“北方大港”的所在地，是唐山市联合北京市共同投资开发建设的环渤海地区重要港口，具备优越的建港条件、广阔的国有滩涂、独特的区位优势和发达便捷的集疏运网络。
2003年1月，京唐港改制设立京唐港股份有限公司。公司由唐山港口投资有限公司、北京京泰投资管理中心、河北利丰燕山投资管理中心、唐山市建设投资公司、河北省建设投资公司、国投交通实业公司、国富投资公司等7家股东发起设立，注册资本人民币60000万元，主营装卸货物搬运，港口物资存储，水运辅助；兼营客运、船票代理，与港口营运有关的其他项目的开发与经营。
其中，作为京唐港股份有限公司的主发起人，唐山港口投资有限公司是按照国务院和交通部深化港口管理体制改革，在原京唐港务局基础上经唐山市政府批准改制分立的大型国有独资公司。公司主要从事国有资产产权经营、资本运营、招商引资、港口、铁路设施及临港相关产业开发建设，港口装卸、货物堆存，主要任务是受唐山市国有资产管理委员会委托，负责经营和管理唐山市政府在京唐港和滦港铁路的投资，并承担保值增值责任。
回顾京唐港的发展过程。2001年，港口吞吐量一举突破1000万吨大关，跨入国家千万吨大港行列。2002年完成1465万吨。2003年1月改制的京唐港区当年的吞吐量就达到2083万吨，2004年达到2602万吨，2005年更是创记录的完成吞吐量3322万吨，相当于改制3年再造了一个京唐大港。更为可喜的是，货物种类结构明显优化，高附加值货种比重显著提高，物流走势更加合理，煤炭运输进一步扩展，矿石进港强劲增长，钢材运输突飞猛进，外贸运输加快发展。2005年年初，交通部制定的《环渤海港口布局规划》，更加明确了京唐港区在煤炭装船、集装箱运输、进口矿石中转以及原油中转四大运输体系中的战略地位。京唐港区已发展成为服务京津唐和华北、西北地区的区域性重要港口之一，航线通达国内外90多个港口、与30多个国家和地区的港口建立业务往来，成为唐山市现有经济资源中最具辐射力和凝聚力、最有发展前景的基础性资源。
据最近的《河北日报》报道，唐山港京唐港区运量增势强劲，截至今年6月30日，完成吞吐量1943.5万吨，同比净增364万吨，增幅达23%，居全国沿海港口前列。其中矿石、煤炭、钢材三大货种分别完成711万吨、739万吨、381万吨，同期增幅11%、16%、42%。外贸吞吐量859万吨，增幅达47.7%。集装箱40455TEU（集装箱单位），为去年同期的261%。
据了解，今年以来，京唐港区紧紧抓?笆晃濉惫婊恼铰曰銎冢叛垡诙执蟾酆托掣劭诹酱笕挝瘢髁ⅰ按笠滴瘛⒋笫谐 ⒋笪锪鳌钡囊滴袼悸罚诠堂禾俊⒖笫⒏植娜蠡踔值耐保哟笃渌踉吹目⒘Χ龋ゴ蟛环判 Ｉ⒆八嘧魑谒拇蠡踔值牡匚唤徊焦蹋及嗦帜Ｊ皆耸洌岸治惶嵘瓿?2.5万吨。散碱下水形成稳定物流，同比增长28%。首开汽车出口运输业务，顺利实现了3061辆汽车下水外运，成为京唐港高附加值新货种开发的一个杰出范例。煤焦油及石膏石运输稳定提速。
可见，目前的京唐港，正处于高速发展阶段。京唐港股份有限公司作为唐山港京唐港区的运营主体，无疑存在着利用资本市场做大做强的冲动。毕竟，从周边的几大港口来看，天津港、营口港、大连港已分别实现在国内或香港上市，京唐港自然不能落伍，否则只能错失发展壮大的良机。而从京唐港股份有限公司的股东情况来看，其中唐山市建设投资公司同时也是*ST唐陶的第三大股东。显然，作为唐山市国资系统的运营主体之一，唐山市建设投资公司很可能在推动京唐港股份有限公司借壳*ST唐陶的计划中，起到了非常重要和关健性的作用。
而我们认为，*ST唐陶即将展开的重组，将仿效*ST华陶的方式。此前不久。濒临退市的*ST华陶推出了资产重组、定向增发和股改的三合一方案。此次股改与重组，山东金岭铁矿拟以合法拥有的铁矿石相关资产侯家庄、铁山辛庄铁矿、选矿厂等资产，与*ST华陶合法拥有的整体资产以及除2.63亿元负债之外的其它全部负债进行置换。置入净资产金额高于置出净资产金额所形成置换差额拟由上市公司向山东金岭铁矿非公开发行不超过6200万股股份换?Ｉ蕉鹆胩蠡苟灾刈楹蟮?ST华陶未来三年经营业绩做出了承诺，并做出追加支付股份、延长锁定期承诺和进一步收购资产等重大安排。可以预期的是，京唐港股份有限公司亦将通过类似的方式注入*ST唐陶。
基于此，我们可以回顾一下*ST华陶（000655）在股改前，其股价从今年1月底的3元多，涨至6月20日股改停牌前的5月多。由此，如今同样展开大规模整体置换的*ST唐陶（000856），亦将克隆*ST华陶的强劲走势。因此，该股目前仅4元的股价，绝对是过分的低估，后市上升空间非常巨大，建议积极介入。
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