􀁺 目前投资资源型公司选股比选子行业更重要。目前有色金属牛市处于中后

期，价格波动加剧，预测价格越加困难，因此此时投资资源型公司，选股（公司是否有资源扩张从而抵御价格波动风险）比选子行业（哪个子行业价格最坚挺）更为重要。

从这个选股角度看，云南铜业目前在资源型公司中具有较大的投资价值。

􀁺 云南铜业通过本次定向增发，国内第二大铜业公司的地位更加稳固。通过

定向增发收购集团矿山资源和扩大冶炼能力，公司将会增加铜资源储量294 万吨，收购矿山全部达产后每年提供铜精矿12.5 万吨，精铜产量在2010 年达到60 万吨，国内第二大铜业公司的地位更加稳固，并且大大缩小和江西铜业的规模差距。本次定向增发后，云铜集团把云南铜业做为铜资产运作平台的意图越加明显，因此不排除云铜集团在合适的时机继续注入铜矿资源的可能性。

􀁺 目前精铜供需虽然紧张，但是随着06-08 年世界新建矿山的逐步投产，需

求增速的放缓，精铜供需将会逐步趋于平衡，甚至过剩。铜资源勘探投入与铜价格呈现明显的正相关，随着铜价的高启，新一轮的勘探投入明显增加。随着06-08 年世界新建矿山的逐步投产，需求增速的放缓，精铜供需将会逐步趋于平衡，甚至过剩。因此未来铜价虽然会处于高位，但是长期看，应该是一个逐步回落的过程。

􀁺 云南铜业通过资源扩张战略的实施，将会成为国内最具成长性的铜业公司。公司虽然资源储量和规模与江西铜业相比还有差距，但是通过资源扩张战略的实施，公司将会成为国内最具成长性、最具投资价值的铜业公司。

􀁺 给予云南铜业推荐的投资评级。假设在三季度末完成定向增发的基础上，我们预测公司06-08 年的EPS 为0.96、1.68、1.75 元。由于目前铜行业处于周期高位，我们给予公司8-9 倍左右的动态PE 水平，未来6 个月的目标价位为13.50-14.50 元，给予公司推荐的投资评级。

大家发资讯整理

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。