资本都是逐利的，当明确的资本投入明确的方向时，很有可能市场格局将出现较大地变化。

　　G华光（600475）昨日公告，其将投入2.5亿元进行一级市场新股申购，这一举动带给投资者大量的有用信息，同时也不得不让人怀疑，这种苗头如果在上市公司蔓延，是否会在相当一段时间后引发股灾。

　　G华光新股申购收益诱人

　　G华光净资产不过6亿元，一下拿出2.5亿元进行新股申购可以说颇具魄力，能够说服公司董事会投入如此巨资，没有新股申购的巨大利益和微乎其微的投资风险是做不到的。

　　业内人士做过预测，今年下半年的新股收益水平将达到12%，这个数据虽不一定准确，但是已经可以断定，新股申购收益将超过银行贷款利率。

　　G华光投入的2.5亿元如果在下半年能够产生12%的收益，那么其每股收益将提高2.5×12%/2.56=0.117元，如果折算到全年将达0.23元以上，其收益相当可观。

　　借款打新股将有可能引发高价股革命

　　由于新股申购无需高超的技巧、不用复杂的计算，也没有繁琐的流程、更不需要高不可攀的学历，只要一个人、一台能上网的电脑就足够了。虽然G华光没有公告这2.5亿元现金从哪里来，但如果我们设想，这笔钱是今年的资本公积金，或者更大胆一点设想，这是刚刚从银行获得的贷款，那么只要借款申购新股是一只绝对下蛋的鸡，只要银行肯给贷款，或只要上市公司存在更改贷款用途的可能性，多少钱逐利者都敢借。

　　假设一种可能性：前不久，万科得到了50亿元的授信额度，如果万科的50亿元新借款用来申购新股，那么万科将每年新增9亿元的净利润，每股收益将增加0.23元。虽然这有点离谱，但如果大家真都这么干的话，股灾难免降临。

　　打新股资金爆棚可能诱发股灾

　　打新股必赚演绎到巨额资金云集一级市场，将导致一级市场虚假繁荣，什么新股都有人要，发多少都能发出去，那么大盘股、垃圾股都会集中出笼，就像豆子畅销就往豆子里掺沙子一样，新股的质量将难以保证，包装上市将重新成为现实。

　　上市大量的垃圾股，二级市场迟早要发觉，除了尽可能地抛出手中持股以外，不买新股也成为了必然的选择。到时候新股上市就跌破发行价将会成为常态，一级市场资金也会迷途知返，退出一级市场、退出股市，当一级市场、二级市场都被投资者抛弃的时候，股灾就已经来临了。

　　保证新股质量才是关键

　　要想走出长期牛市，适量的新股发行是必要的，但是按照目前的发行方式、发行速度，新股发行质量难以保证，就算发审委的官员们全都廉洁自律，可是每周发行两家新股就要看上百万字的报告，在看了这么多不同领域的专业文字之后，官员们如果还能有一个清醒的大脑辨别真伪真是奇迹了。

　　长此以往，新股成为垃圾堆不远矣。新股发行打垮了1997年的大牛市，打垮了2001年的大牛市，希望2006年的大牛市不会被新股发行再次消灭。

(责任编辑：康慧)