中国软件行业规模企业将进入高速发展期

　　国内软件行业经过多年的萧条期，在2005年逐步走出低谷，从国家统计局发布的数据上看，2002年以来中国的软件及系统集成业务的发展速度非常之高，06年预计国内软件及系统集成的总体增长速度仍然能在30%以上。

另一方面行业的新进入者大为减少，另一方面国内的软件公司逐步放下面子，向软件外包这一广阔市场积极扩展，我们认为，软件行业将进入一个至少中期的高速发展期。

　　软件外包业务的发展成为行业发展的主推动力

　　从实际情况看来，国内软件企业若想在外强林立的软件产业中发展自己独立品牌的软件，不可免免的与之竞争冲突，国内企业目前从实力和技术上都有所欠缺，对于大多数软件企业来说，没有一个良好的切入点，走独立发展的道路难度较大。

　　从目前中国企业占有国际外包市场的份额分析，全部中国公司外包业务目前只相当于日本一个国家发包总量的4%，市场空间相当广阔，这为未来国内具有一定知名度的软件企业提供了良好的发展空间，同时，由于外包市场空间非常巨大，足以消化掉众多的国内软件企业。

　　根据相关资料显示，中国软件外包产业的在09年之前将保持年增长50%的高速度发展，目前整个中国软件外包产业在世界外包产业中份额甚小，发展空间相当巨大。高速的发展理应给予相关公司更高的估值水平。我们认为，国内具有一定国际知名度的规模软件企业将迎来一个中期的高速发展期。

　　行业萧条期导致市场对部分行业内公司价值低估

　　从2000年开始，行业内公司经历了长达5年的萧条时期，在萧条期，公司的业绩表现相当不稳定，业绩大幅下滑，市场对于投资该类股票的收益预期大大降低。

　　2005年末，行业出现了比较明显的转折，规模性企业将恢复前期的高速增长，在市场上存在因萧条期而价值被严重低估的公司，找寻在行业萧条期被低估的价值是我们今后行业投资的重点方向。我们短信推荐的G都市连续2个交易日封至涨停，目前还有哪只个股有望出现短线飙升走势，编辑短信：YXGB，移动至2911600，联通至9901600，就可获得，资费仅为0.3元(不包月)。

　　投资建议

　　软件外包业务是未来行业的主推动力，东软股份在发展外包业务上有其独特的优势，公司具国际良好的知名度、得天独厚的外资股东背景以及人才储备，目前正以行业先行者的地位积极开拓这一市场，我们预计未来公司利润持续增长将高达40％，投资者可予以重点关注。

　　关注个股：G东软

　　该公司大力发展利润丰厚的数字医疗设备产业，成为国内唯一能够生产四大医学影像设备的专业公司，并联手国际巨头飞利浦成立东软飞利浦医疗设备公司，为其后续的快速发展提供可靠保证。去年，东软摘取软件企业出口桂冠。近期，随着公司与诺基亚就网络安全展开合作，其有望在网络领域取得重大突出，成长性值得关注。

　　东软目前最出名，净利润增长最快的一个业务就是其著名的软件外包装业务。中国作为ＩＴ外包目的地的吸引力在逐步提升，而外包目前是东软股份最主要盈利来源。Ｉｎｆｏｓｙｓ和Ｓａｔｙａｍ公司在97年之后五年内收入ＣＡＧＲ分别高达64％和82％，东软股份外包业务规模与这两家公司97年时相近，却面临更好的市场环境，持续高速增长可期。公司电信行业应用主要业务有电信运营商的计费和营帐系统、客服系统、网管、ＢＩ和增值业务平台，并以计费和营帐系统为最主要业务。公司电信业务的客户主要有中国联通、中国网通和中国移动，其中来自中国联通的业务贡献近2／3的收入。君之创