G西煤(行情,论坛)(000983)半年报显示,上半年公司生产原煤737.87万吨,同比增长16.24%；商品煤销售量674.52万吨,同比增长14.23%。综合煤价405.78元/吨,同比降低6.91%。

相对于2006年1季度综合煤价440元/吨,2季度综合煤价环比下降7.8%。

    虽然煤炭综合价格小幅下降,但受益于销量增长,公司煤炭业务收入仍然保持平稳增长,达到27亿元,同比增加6.34%。但是煤炭综合成本达到16亿元,同比增长7.40%,导致煤炭业务利润率同比下降0.59%,小幅滑落到40.30%。

    公司电力业务业绩开始显现。公司控股古交电厂60万千瓦装机容量,2005年9月25日投产；西山热电15万千瓦装机容量于2005年底投产。公司1-3月份发电量为9.92亿度,1-6月份发电量为17.5亿度。2006年中期公司电力收入为4.56亿元,同比上涨41倍。电力业务收入占公司主营业务收入比例已从2005年年度的4.2%上升到14.28%。

    由于煤炭业务平稳增长,电力业务业绩显现,公司综合主营业务收入为31.9亿元,较去年同期的25.8亿元增长23.54%。实现净利润5.12亿元,较去年同期的4.90亿元增长4.03%。

    从公司投资情况来看,公司募集资金投向的西铭矿选煤厂洗选系统技术改造项目,已于2006年5月1日正式开工建设,预计竣工时间为2007年8月。该项目总投资概算9996万元。据了解,2001年9月10日,经公司2001年第一次临时股东大会审议通过,变更募集资金4963万元用于西铭矿洗选系统项目改造。后由于煤炭市场供求关系变化,西铭矿原煤产品市场销路较好,公司决定该项目适时而建。报告期内,公司根据电煤市场需求现状,决定上马该项目。

    公司非募集资金投资兴县矿区的斜沟矿,2006年1-6月份累计生产原煤120万吨,销售原煤78万吨,销售精煤3万吨。投资的岢瓦铁路项目,一期工程岢岚至魏家滩线路长49.16公里,按国铁Ⅱ级标准建设,单线电气,运力近期1800万吨/年,远期2300万吨/年。一期工程投资11.7亿元,2005年11月15日开工,预计2007年底竣工。

    我们预计,公司2006年全年原煤产量为1400万吨,销量为1300万吨,其中洗精煤销量为950万吨,涨幅分别为2%、4%和9%。伴随煤矸石综合利用电厂项目3号机组2006年底并网发电,2006年公司全年发电量有望达到40亿度。公司全年实现主营业务收入有望达到66.7亿元。我们预测公司2006年每股收益为0.82元,2007年、2008年分别为1.00元和1.19元(含兴县收购预期)。