1、经过调整后,楚天高速(行情,论坛)流通股股东获得的对价为10送1.5股+3.84元现金(相当于10送2.51股)。目前已股改和公布股改方案的高速公路类上市公司共9家,对价水平平均为10送3.14股,楚天高速的对价水平仅略高于福建高速,但福建高速承诺了高比例的现金分红方案、公积金转增股本方案和资产收购方案,而且福建高速采取是单纯送股方案,不存在扣除红利税问题。 因此相比较而言,在已经股改和公布股改的高速公路上市公司中,楚天高速的对价是最低的。但是对于楚天高速的股东来来说最有吸引力的是由于大修的逐步结束以及计重收费的推行,公司业绩在2006、2007年将快速增长,这将部分弥补对价水平较低的缺陷。
2、该公司参加投票的流通股是7029万股,占公司流通股的25.1%。会后公司表示,从投票结果看,参与投票的机构投资者中,75%都投了赞成票,而前十大流通股东中,前八大流通股东都是机构投资者,都投了赞成票,表明大多机构投资者看好公司的未来成长性和前景,但是加上第九大流通股东投的赞成票,这部分流通股股数仅占参加投票总数的36.91%。公司承认,此次方案被否,中小流通股东起了决定作用,这部分投资者虽然也认为公司未来盈利能力较强,但还是以投反对票的方式来表示对对价偏低的不满。
3、公司在提前完成整个汉宜高速的大修后,由于大修而减少的车流量将呈现恢复性增长,而且由于路面的改善,车流量将多于大修前。此外,大修后,公司的成本将出现大幅下降。另外公司自4月1日起实施计重收费,我们认为公司实施计重收费前期收入将有10%左右的增长。公司未来增长可期。从股改表决大会上公布的参与表决的前十大流通股股东的明细,我们可以发现包括券商、QFII、基金、保险基金在内的机构投资者都看好公司的未来盈利能力和发展能力。
4、按照规定,公司在三个月后才能再次启动股改方案,我们认为该次股改方案被否,并不是由于公司盈利较差或是存在们认为该次股改方案被否,并不是由于公司盈利较差或是存在其他如担保、财务方面的问题所致,而是由于投资者认为对价偏低。方案被否,对公司日后的基本面和经营不会产生影响,只是如果年内再度启动股改,由于股改费用的支出,将会相应的加大公司管理费用的支出。公司26日复牌,我们对公司06年和07年0.28元和0.32元的每股收益预测不变,维持“推荐”的投资评级。
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