近段时间，本报接到大量亟待融资的项目方电话、电子邮件，寻求风险投资、天使投资的联络方式。

　　上海拥有33万中小企业，它们是本报的主要报道和服务对象。在过去一段时间的报道中，我们发现中小企业普遍有激情、有技术、有想法，但就是缺资金，无法实现规模化发展；另一方面，我们也看到很多风险投资、创业投资等机构苦于找不到适合的项目。如何实现上述双方的有效对接？

　　从今日起，本报特别开设“风投动向”专版，将对风投动态、风投人物、风投流向、受到风投关注的企业等做全方位报道，且还将陆续刊登相关风投机构和天使投资人的联络方式、投资方向等信息，希望可以在融资方与投资方之间搭建起方便沟通的“桥梁”。

　　帮助资金找到项目、帮助项目找到资金，这是我们开设“风投动向”的期望所在。

　　风投·动向

　　物流业洗牌在即美风投趁机渗透

　　黄梅 每日经济新闻

　　作为美国资本市场指定的大型期权造市商之一，美国凯利金融国际集团（KCIG）启动了在华投资计划，并将新投资领域圈定在“物流业”。昨日，KCIG合伙人陈威在上海“亲密接触”了几个物流项目的负责人。“KCIG要在中国进行产业投资，目前希望通过并购、合作等方式，介入中国物流业。”

　　事实上，在风险投资看来，在物流、IC设计、金融服务等行业，中国的市场潜力有待进一步释放，同时投资环境正不断改善，正是合适的投资介入之时机。

　　一般而言，国际风险投资来华投资偏好WEB2.0、半导体、信息技术、金融服务、通讯等领域，具有丰富风险投资经验的KCIG何以选择了物流业这个貌似传统的行业？

　　陈威表示，国内物流业发展迅速，但主要以政府背景的国有企业为主，民营企业中稍具规模的仅有宅急送、大田等少数几家。换言之，国内物流业中政府引导为主的企业多，市场引导为主的企业少，从某种程度上说，这意味着市场机会的存在。

　　此外，根据中国加入WTO的承诺，去年12月物流业全面对外开放，以UPS、中外运敦豪、联邦快递、联合包裹等国际快递巨头们疯狂抢摊国内市场。“但是，这些国际巨头在中国操作的情况并不算成功，如

　　UPS在华整体网点建设比不上本土企业，外资巨头们还处在前提成本投入阶段，对中国物流市场的垄断力弱，尚不足以对本土企业构成绝对性威胁。”陈威表示，与此同时，资金不够雄厚、经营理念偏于保守的本土企业也在寻求新的拓展机会，国内物流业日益逼近重新洗牌的临界点。

　　在陈威看来，此时介入国内物流业是个好时机。“我们正与几家较具规模的民营物流企业洽谈，其中有两家上海企业，还有几家北京企业。”陈威透露，此项投资并不单纯是作为风险投资项目来运作，而是希望作为KCIG的长期投资项目，最终目的是打造一个物流产业链。“若只作为风险投资，那么我们拿15％的股权就够了，而现在我们希望拿到25％，更有控制权。”据悉，KCIG对于项目不仅注资，更倾向于深层次介入所投资企业，甚至对其全球经营战略、财务规划和经营团队建设做指点。

　　KCIG的前身是美国凯利风险基金（Kelley Ventures），成立于1984年；凯利风险基金在成功完成十期的发售后，于2002年9月重组成为凯利金融，并于2006年1月正式注册组建美国凯利金融国际集团公司（U.S Kelley Capital International Group Inc）。资料显示，KCIG有总额约60亿美元的自有资金和管理资金用于全球的股权投资，大约80亿美元的资金用于全球的造市业务。今年3月，KCIG在北京成立办事处，正式揭开了在华投资的序幕。

　　赢利模式含糊 电子杂志不再受宠

　　见惊雷 每日经济新闻

　　从2005年到2006年，电子杂志成为了风险投资商的宠儿。Xplus、POCO、今日万众等先后获得了大笔风险投资的支持。但多位投资经理近日表示，电子杂志前景不明，并不看好其未来发展。

　　上海一位不愿透露姓名的投资经理表示，电子杂志与目前的新闻类网站相比，在产品形式和为消费者提供价值两个方面没有明显突破，缺少核心资源和核心竞争力。这位投资经理表示，新媒体是其投资的重点，但项目本身要具有独特性，可以确保在整合以后，占据竞争主导地位。

　　优势资本投资投资经理李书浩先生分析说，电子杂志的行业门槛低，缺少必要的竞争壁垒，有可能白白浪费投资。“大家都可以做的东西，很难赢得市场主导权。”

　　有专业人士指出，电子杂志的兴盛与传统出版物受限制较多有很大关系，出版数字出版物不涉及刊号问题，又能进行海量的迅速发送，运营成本远低于传统媒体。但短时间的兴盛并不代表是一种可以成功的商业模式。中国的电子杂志实际上诞生于本世纪初，索易和博大等公司是提供电子杂志的最早一批公司，但这些公司大多已经消失或元气大伤。究竟是靠广告还是靠发行赚钱，电子杂志的赢利前景比较模糊。

　　美商中经合的董事总经理张颖近日接受采访时表示，目前的风险投资已有相当的泡沫，有不少并不值得投资的创业公司拿到了融资。2005年以来，张颖看了500份商业计划书，见了100个投资者，但只投了2个项目。对于包括Web2.0、SNS等在内的流行概念，张颖表示不是很看好。

　　风投·声音

　　“没有好项目不如让资金睡觉”

　　风险投资商优势资本解秘五大“选秀”指标

　　见惊雷 每日经济新闻

　　风险投资商优势资本近日又有新动作，目前正与一污水处理企业紧密接触，有望完成新的投资。据了解，优势资本此前曾经成功投资了蓝顿国际（HK0245）、上海永久、迪卡侬体育、分众传媒等，这家风险投资商一向的投资原则是不靠感觉，重分析。昨日，优势资本的投资经理李书浩向《每日经济新闻》透露了其“选秀”的五大硬指标。

　　这五大硬指标是：一是要足够的市场容量，如果市场较为集中，那么公司要在市场中占据较为领先的地位，如果市场较为分散，则该公司在技术和规模方面应不明显落后于竞争对手，并且拥有核心竞争力，能够成为业内整合的核心企业；二是要有专业、和谐和有经验的管理团队，高层管理人员能够保持稳定；三是要有资源壁垒、技术壁垒或市场壁垒，有办法对付后来者；四是拥有获得证明的商业模式、成熟的产品或服务，具有竞争力的生产或服务效率，已经建立并获得证明的、有效的市场渠道；五是要拥有2年以上的正式经营记录，具有持续赢利能力。

　　而优势资本目前最希望投资的行业包括网站、消费品、传媒、现代制造服务、高科技产业和环保产业。李书浩介绍说，项目单次的直接投资额一般在100万～2000万美元之间。“我们最看重的是通过经营整合，企业具有在三五年内高速增长的能力。传统的制造业和房地产业尽管具有大量资产，但我们不投。”

　　前段时间对上海宏源照明电器有限公司的投资体现了优势资本对新技术的偏好，宏源生产的电磁感应灯使用寿命是白炽灯的100倍，节能效果高出普通节能灯一倍，上海有关方面还对此立法加以推广。此外，出于竞争壁垒的考虑，优势资本对中国拉手媒体进行了投资。李书浩说：“公交车拉手的资源是有限的，一旦处于核心地位的企业占据了大部分市场，后来者很难跟进。这与当年投资分众传媒是一个道理。”

　　李书浩说，他的习惯是“逮到一单做一单”，如果没有好的项目，情愿让资金睡觉。

　　风投·攻略

　　中小企业海外上市技巧解析

　　香港创业板、纳斯达克以及温哥华证券交易所各有千秋

　　见惊雷 每日经济新闻

　　香港创业板对企业要求低，但竞争激烈；纳斯达克升值潜力大，但如果集资额低于500万美元就可能不划算；而采矿、高科技食品和啤酒等行业到温哥华会更受欢迎。《每日经济新闻》近日获得的一份投资报告披露了中小企业到海外上市的技巧。

　　报告指出，到海外上市的中小企业选择市场及模式是一个比较复杂的问题，一不小心容易走错路。

　　香港创业板市场的上市要求相对较宽松，这为中小私营企业特别是中小私营高新科技企业在证券市场上直接融资提供了广阔的空间。如果具备以下条件的私营企业将更具竞争优势：不一定是高新技术行业，但所属行业的发展前景要有吸引力；主营业务集中，具有现代化的管理系统，管理层经验丰富；公司内部监管系统完善。

　　纳斯达克市场的要求相对较高，三个类型的企业容易获得上市资格并有较高升值潜力。因特网、计算机软硬件、通讯等行业的高科技企业；具有强有力的管理层、有适合市场的产品和良好的售后服务、有好的业绩记录并且资产有合适的流动性和透明度的公司；上市集资额高于500万美元。因为该市场的有关费用，如证券律师费、财务顾问费、包销商费及其他费用金额基本与公司规模大小、集资方法和集资数量多少直接相关。如果集资额低于500万美元，则成本效益可能不划算。

　　在纳斯达克上市的方式除了直接上市、买壳上市，合并上市的办法也不错。这种办法是先在所在国境外的一个免税岛成立一家投资公司，使它拥有所在国国内一些企业的控股权，由选定的一家目标上市公司增发新股，把所在国国内企业的资产合并到该公司里去，但要保证所在国国内企业处于控股地位。这样，国内企业不用出一笔现金去收购它的股权，也没有把原来的大股东置换出去，而是把两者拴在了一起，如果双方能目标一致，可以避免收购陷阱的风险。

　　加拿大的温哥华交易所上世纪90年代后已经明确定位为全球领先的风险投资证券交易所。在温哥华证券交易所上市的大部分是一些中小型公司。去上市的中小企业应具备以下条件：有一定的经营历史，有自己的主导产品，在行业内形成了一定的地位，还要有一些能够产生很好预期收益的项目。需要注意的是，采矿、高科技食品和啤酒等行业，较易受到欢迎。

　　风投·案例

　　金融投资公司与风投“背靠背”

　　“创业者的第一步就应该把风险投资从成功字典中划去”

　　袁田恬 每日经济新闻

　　8月初，上海鹰瑞投资咨询公司的期货示范账户将在雅虎的财经(相关:理财 证券)页面上开通，这是国内第一家开通示范账户的金融投资公司。在此之前，鹰瑞投资已经开通了外汇示范账户，目前2000元的示范资金已经达到了9000元。

　　“目前国内市场对金融投资公司的兴趣很小，而我们对国内市场也没有太大兴趣。”上海鹰瑞投资咨询公司总经理孙海说，“由于通过投资公司进行金融投资需要给投资公司30％的盈利，因此大部分国内公司更愿意自己去完成一些金融投资的交易。目前我们公司的业务主要是在国外募集资金做外汇，国外的客户资金已经达到1000万美元，而国内还只有100多万美元。”

　　“目前国内的私募基金还处在非法和合法之间的灰色地带，大部分私募基金都是以期货工作室的名义注册和运行，但是私募基金的合法可能性只是时间问题。”孙海说，“现在我们公司在国内的业务开展速度还是低于国外，由于投资环境和法律的完善，在国外发展金融投资更加容易。相比较而言，国内的资金更喜欢选择

　　IT和传统行业，因为这些行业比起金融投资来说更加稳妥，在严格的筛选下几乎没有风险。而金融投资则是有风险的，我们常常会对客户说，可能这些资金会以几何倍数增长，也可能在一夜之间全部输光。尽管这样的说法有些夸张，但是风险的确存在。因此当客户认为金融投资只是买进卖出的简单交易时，就不会同意我们从他们的盈利中抽取30％。”

　　孙海向记者表示，在美国，金融投资远远超过对其他行业的投资，金额已经达到5000多亿美元。“金融投资是所有风险投资中最高端的产品，国内的金融环境还没有达到国外的标准。”

　　孙海表示，自己两年前也曾经想过寻找风险投资，但在面谈了一家风险投资后就改变了想法。“能够达到他们的要求就不需要投资了，创业者的第一步就应该把风险投资从成功字典中划去。”

　　“目前在中国理论上来说没有风险投资。”孙海告诉记者，“国内风险投资的标准更倾向于银行信贷，就好像央行的信贷二部。一些创业者可能会认为风险投资比银行更容易打交道，但是风险投资调查的1000家企业中往往只有一家能够获得投资，银行只看项目，但是风险投资看完项目还要看人，一般能够通过风险投资者的审核同样能够获得银行信贷。目前的国内风险投资比较像国外的小型私人银行，所不同的是风险投资还会介入到企业内部，获得股份并且参与管理。”

　　孙海认为，目前国内的政策还是在鼓励风险投资，手握资金的一部分是海外归国人士，还有一部分是民营资本，但是整个行业中仍然存在资金与项目脱节的现象。“有资金的没项目，有项目的没资金。”

　　“主要还是法律不完善，在国内，风险投资没有退出机制，结果不是大赢就是大输，如果有退出机制就可以避免完全亏损。”孙海表示。

　　风投·公司

　　背靠风投大山 新生企业机会频频

　　全球顶级专业杀毒厂商卡巴斯基选中奇虎推“免费杀毒”

　　黄梅 每日经济新闻

　　获得国际风险投资大手笔注资的国内新生企业，开始成为正寻求合作伙伴之国际大企业重要考虑目标。昨日《每日经济新闻》获悉，奇虎成为全球顶级专业杀毒厂商卡巴斯基公司的战略合作伙伴。后者将刚刚上市两周的个人版杀毒软件与奇虎的“360安全卫士”软件相捆绑，以便网民免费下载。这是一贯定位高端的卡巴斯基首次在华推出“免费午餐”。

　　事实上，在奇虎获得风投青睐之后，面临的市场机会频频，此前不久刚取代猫扑成为了MSN中国的社区内容合作伙伴。在过去三个月中，奇虎先后拿到了超过2000万美元的风险投资和追加风险投资。

　　据了解，卡巴斯基与奇虎将携手打造全方位安全软件平台。即，网民使用奇虎公司的“360安全卫士”软件，即可随时获得上市仅两周的最新卡巴斯基KAV6.0个人版的免费杀毒服务，而无需再另行购买杀毒软件。而此杀毒软件的公开售价是320元。

　　分析人士认为，此前卡巴斯基在中国一贯坚持高价销售策略，这使其在中国市场表现平平，如今突然“降低身价”，显然是希望达到快速占领市场的目的。数据显示，在国内杀毒软件市场，国内产品占据90％的市场份额。

　　然而，卡巴斯基将此番意义重大之“免费战略”的合作伙伴圈定一家出生仅10个月的新生互联网企业———奇虎，这个选择颇令人费解。业内认为，定位社区搜索门户的奇虎，今年3月以来频频受到国际大型风投的垂青，先在3月获得美国红杉投资中国基金联合鼎晖创投、IDG以及天使投资人周鸿祎的共同注资2000万美元，其后在6月底又迅速得到美国风险投资商Matrix Partners的巨额追加投资。

　　在风投界对互联网企业的投资趋于冷静的背景下，风投们对奇虎的频频注资无疑是对其市场发展的较大肯定；而对正寻求合作伙伴的大企业来说，与这类企业合作，在一定程度上降低了合作风险。

　　快乐米网络入围“2006亚洲100强”

　　风险投资杂志Red Herring评选年度最有发展潜力私企

　　张丹 每日经济新闻

　　《每日经济新闻》昨日从数字音乐运营商———快乐米网络集团获悉，该公司入围美国著名科技及风险投资杂志Red Herring评选的2006最有发展潜力的“亚洲100强”私营企业决选名单。

　　快乐米网络集团市场部负责人说：“这将加速来自世界各地的客户、供应商以及投资人对我们的了解和投资。”之所以受到Red Herring“2006亚洲100”评审团的青睐，是快乐米在数字音乐运营模式上的创新。据介绍，该网站独立研发的“卡拉蜂”软件能够实现客户端自助式录制个性彩铃、振铃和IVR歌曲点送。这种创新的经营模式使得在线音乐社区的商业价值得到实现。

　　“由于内容和软件都是我们自己制作的，省去了外包费用，这也是我们‘不可复制’的‘独门绝技’。”上述市场部负责人表示，未来，快乐米将致力于构建中国数字音乐3C平台———以内容制作（Contents）、分销渠道（Channel）、在线社区（Community）三位一体，互动整合，业务范围覆盖整个数字音乐产业链，集互联网服务和无线增值服务于一身的跨平台数字音乐运营商。

　　据统计，去年8月快乐米音乐网正式上线后，截至目前已经拥有注册用户100万，日访问量400万，每天访问人次30万。

　　事实上，Red Herring每年都会挑选出在科技领域的世界100强，并把他们推向世界舞台，Google、eBay、Skype等公司在早期都被Red Herring的编辑发现和关注。

(责任编辑：单秀巧)