昨天是大秦铁路4000多亿网上申购资金解冻之日，但二级市场却并未从中受惠，两市大盘午后的跳水更是让6月份以来两度经历暴跌的投资者胆战心惊。虽然目前一级市场上积聚的新股申购资金越来越多，但由于三季度行情普遍被认为以调整为主，短期内这部分资金进入二级市场的意愿并不强。

　　市场之所以对大秦铁路网上申购解冻资金抱有期望，与前期申购中行申购资金解冻后的市场表现有很大关系。6月29日，超过5000亿的中行网上申购资金解冻，当天市场量价齐升，当天沪综指大涨1.97％，最终促成11连阳的走势。

　　历史未能重演与市场所处时点不无关系。中行申购资金解冻后不久中行即将上市，指数将创新高几乎是尽人皆知，部分因申购而踏空行情的资金迫不及待入场。但时至今日，大秦铁路缺乏中行那样的权重，宏观调控压力日趋加大，在这种情况下，近期的新股申购资金更多选择了在场外观望或等待下一只新股。

　　三季度调整压力加大固然是资金止步于一级市场的重要原因，但全流通后新股不败神话的延续，也是资金甘愿停留在一级市场的重要原因。全流通背景下已经上市的新股已有7只，每只新股上市后都能给申购成功的投资者带来不菲收益。有统计显示，如果目前新股不败的势头得以延续，那么参与新股申购的年化收益率可能达到20％左右。相对于较难把握的下半年行情，参与新股申购所带来的无风险收益率，对于那些大资金显然更具有吸引力。在这种情况下，即便是未能申购成功，这部分资金仍会选择停留在一级市场，甚至不少申购成功的资金也多会选择在新股上市当天卖出，然后再回流到一级市场，7只新股上市首日较高的换手率就说明了这一点。

　　新股不断扩容，一级市场资金又不愿进入二级市场，市场资金供求格局显然正向有利于空方的方向转化。与此同时，调控压力的增大又进一步制约了市场的做多热情，加息传言不时泛起就是紧缩预期的一种反应。

　　与昨天午后股市一度跳水相伴随的，是外汇市场上人民币的快速升值，一则有关央行可能再度加息的传闻直接导致了这一切。防止经济从快速增长转为过热已经成为目前宏观政策面的主基调，在这种情况下，市场普遍预期今后很可能有更多的调控措施出台，甚至不排除使用行政手段的可能性。虽然央行上周已经宣布不久将上调存款准备金率，但在市场看来这并不足以抑制已有过热苗头的经济数据，央行再次加息可能只是时间问题。

　　从近期市场量价背离的情况还可以看出，经历了两次暴跌的投资者对当前行情已经有了惊弓之鸟的心态。近期大盘上涨时成交量放大明显不足，而一旦股指下行，成交量即明显放大，这就从一个侧面说明，投资者对当前行情的信心明显不足。表现在盘面中，就是板块热点持续性不强，而且集中在具有整体上市或注入资产等题材股上。

　　资金沉迷新股申购明显表明了其对当前二级市场的态度，这种情况说明，短期内市场要想摆脱盘整似乎并不容易。

(责任编辑：郭玉明)