据传，中国经济在今年上半年继续高速增长，显示宏观调控的成效有限，外界正观望中央有何对策。近日，有两件事足以反映，领导宏调的政治层次已经升高，宏调升级看来势在必行。首先，是中共总书记、国家主席胡锦涛上周五在一个座谈会上表示，要继续加强及改善宏调，并提出下半年经济工作的六项要求；然后，本周一召开的政治局会议，除了决定今年十月召开中共十六届六中全会之外，又讨论了当前的经济形势及经济工作。

　　内地近几次出台的宏调措施，都是以国务院名义发出，声明中多会引述国务院总理温家宝的指示，现在则由中央最高领导人直接过问，明显与之前有分别。胡锦涛提出的六项要求中，切实控制固定资产投资规模被排在第一位，显示这是当前首要任务。政治局会议则提到，要积极正视矛盾，最大限度增加和谐因素，解决人民最关心的利益问题，处处反映中央对宏调成效并不满意，哪些将会是重点整顿对象，更是呼之欲出。

　　在经济环节中，甚么是人民最关心的问题已不用多说，正是房价过高、就业无保障及收入差距扩大等。事实上，近期宏调的重点，亦是以针对房地产市场和银行信贷为主。不过，有别于过去的是，今次比较强调「有保有压」，取向较温和，原意本来是希望多一点让市场自行调节，却事与愿违。投资增长不减，信贷继续膨胀，结果是房价居高不下，人民的不满无法平息，自然会加剧矛盾，影响社会和谐，有违胡温提倡构建和谐社会的施政目标。

　　有意见认为投资过热只是局部性，因为通胀仍处低水平，故未必需要加大调控力度。其实，内地的通胀指标是否真正反映经济实况，一直都有争议，而且，投资过热、信贷膨胀不但已造成房价上升，更肯定会增添通胀压力，将进一步惹来民众不满。

　　有外资分析员指出，以内地现时的投资速度，已潜在泡沫风险，相信将有更多调控措施出台，包括加息及上调存款准备金比率。坦白说，就连局外人都看到风险在升高，中央又怎会不清楚，又怎可能无了期容忍下去？由于下半年的宏调工作已经提升至由最高领导直接过问，又列为十月六中全会的议程，届时必定要做出成绩，加大力度属无可避免，问题是到甚么程度而已。

　　如果深化宏调后依然未见效，未来出台的措施只会愈见严厉，最后说不定重演多年前朱镕基「一刀切」叫停的一幕。中国经济与世界的联系已经远超当年，宏调的影响绝不会只局限于内地，尤其香港是中国的经贸门户，肯定会首当其冲。因此，除了商界要密切注视宏调的发展之外，特区政府亦应有所警觉，一方面要配合内地理顺经济结构，同时亦要评估宏调对香港这个门户带来的冲击，及早防范可能产生的金融及经济波动。