富泰证券联席董事黄德几：荐吸德发集团及建设银行 德发集团（０９２８）：早前公布截至今年３月底全年纯利１﹒３２６亿元，按年倒退１４﹒７３％，主要受到旗下Ｍｕｄｄ（ＵＳＡ）出现经营亏损，加上美国早前停止中国进口货，令集团３０％订单受到影响，产品不能如期付运，加上８８００万元知识产权税务撇帐拖累业绩表现。

期内营业额为１６﹒５５亿元，经营溢利２﹒６２亿元，上升约３５％，每股盈利８﹒７４仙，派末期息１﹒８１仙。由于联营公司录得３５７５万元亏损，拖累纯利下跌。 本年度资本开支１亿元，以扩充柬埔寨及内地厂房，今年第４季可完成，产能料可提升超过１０％。集团在今年４月份以先旧后新方式，配股集资２﹒２９亿元，现时负债比率为４９﹒９％，手头现金３亿元，集资压力有限。展望今年，本年度将会在北京、上海、天津、渖阳及南京等２１个城市，开设８０个零售点，当中４间为旗舰店，回本期为３个月，加上集团主要生产线设于柬埔寨，预期人民币升值对集团美国入口关税影响不大，预测市盈率８倍，估值合理。上周业绩公布后股价显著下跌，本周一（３１日）显著反弹后有获利回吐，可考虑在＄０﹒９０买入，初步反弹目标＄０﹒９６，中线上望＄１﹒０４，不跌穿＄０﹒８６可续持有。（建议时股价＄０﹒９２） 建设银行（０９３９）：早前宣布常振明辞任副董事长、行长及执行董事职务，由于集团盈利基础不变，内地国企高层人士变动实属正常，虽然在意料之外，但预期上述人士变动对集团影响不大。内地传媒报道集团董事长郭树清指，建行计划在内地发行Ａ股，消息料对Ｈ股带来心理上支持。集团去年纯利４７０﹒９６亿元人民币，按年倒退４％，主要受到所得税增加影响，整体业绩合乎预期，不良贷款率下跌至３﹒８４％，股本回报率２１﹒５９％，数据较同业为佳。 人民银行早前调高存款准备金率０﹒５％，有助控制广义货币供应在适度水平，并优化银行信贷质素，集团资本充足率１３％，反映资本充裕，下半年料将调整贷款结构，不良贷款比率持续下降，股本回报率料可升至１６％，加上今年８月成为恒生指数成份股的机会甚高，预测市盈率１５倍，市帐率２﹒４倍，估值为本港上市内地银行股中最低，建议候低在＄３﹒３８吸纳，中线上望＄３﹒８４，不跌穿＄３﹒１８可作中长线持有。（建议时股价＄３﹒３８） ※ 笔者无持有上述股份任何权益 敦沛证券董事潘铁珊：荐吸中化香港及建设银行 中化香港控股（０２９７）：化肥业务为集团的主营业务，上年度营业额及盈利分别上升６２﹒６％及５２﹒６％至１９２﹒４９亿元及７﹒７９亿元，其中化肥销量达１１１７万吨，上升３４％，销售数字理想。除了发展自有生产企业供货外，集团亦向全球巿场构筑多元化的采购渠道。在国际巿场中，加强与主要化肥供应商的战略合作，与它们当中的９家签订在中国巿场产品独家分销协议，有助集团在国内提升议价能力、巿场份额及品牌效应，建立较强的巿场地位。此外国内实施的「十一五」规划，致力发展农业，对化肥产业继续实行鼓励性政策，集团将进一步受惠，前景不俗。建议＄２﹒８５买入，目标＄３﹒５０，跌穿＄２﹒７０止蚀。（周二建议时股价：＄２﹒８８） 建设银行（０９３９）：国内经济持续强劲增长，使内地可能需要加息来控制情况，而息差收益扩大，将有利业绩。此外巿场并估计集团可在８月中旬公布的新恒指成份股组合中，成为首批符合资格加入的国企股。同时股价近期亦在横向整固，可伺机吸纳。建议＄３﹒３８买入，目标＄３﹒６０，跌穿＄３﹒２５止蚀。（周二建议时股价：＄３﹒４０） ※ 笔者无持有上述股份任何权益

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