火爆的权证市场背后谁是“推手”？上海证券交易所信息网络有限公司日前公布的一份报告给出了答案：数千个大户“垄断”了权证市场60％以上的交易量。

　　□本报记者 叶展 何军

　　大户“垄断”权证交易

　　这份名为《权证市场交易行为分析》的报告，首次披露了参与权证市场的账户资金量和交易行为。

报告将参与权证交易的账户按照日均交易金额的大小分成4类：小于1万元的称为散户；大于1万元小于等于10万元的称为小户；大于10万元小于等于50万元的称为中户，大于50万元的称为大户。另外，机构账户被单独列出。

　　从6月份的数据来看，大户是权证市场中的绝对主力。在6月5日至6月30日的四周内，虽然被列为大户的账户数量平均只有8177户，仅占所有参与权证2％左右，但是他们的交易金额却平均占到权证市场的62％！

　　从交易金额来看，这些大户平均每周达到了786万元，也就是说，他们平均每天要做157万元的交易。这一数字不仅是中户的10倍、散户的1000倍以上，甚至远远超过了机构的交易量。

　　记者从一些营业部了解到的情况也印证了这一情况。一家权证交易集中的营业部经理告诉记者，从事权证交易的主要是一批资金量在百万元以上的个人大户，个别资金量甚至在千万元以上。通过T+0的交易方式，大户的资金更是得到了直接的放大，在极端情况下，一个100万元规模的大户一天可以做出3000万元的成交金额来。

　　相对而言，中小散户在权证市场中明显处于跟随地位。虽然小户和散户的账户数量合计占据了所有账户的88％，但是他们的成交量却低于全市场的15％。散户的周平均成交金额更是只有不到8000元，“人多力量小”是他们在权证市场中的真实写照。

　　参与权证的机构数量极少，只有400至500户，可见绝大多数机构对于这一高风险品种采取了回避态度。不过，这些涉足权证的机构平均每周的交易金额达到了317万元，因此，这是权证市场中“人少力量大”的一群。

　　与散户操作手法大不同

　　通过对交易次数的统计，大户和散户在权证中不同的操作手法也清晰呈现：大户大多数采取“权证不过夜”的策略，频繁进行T+0交易，而散户的交易频率却要低很多，大部分散户倾向于长期持有权证。

　　报告显示，在大户中，一周进行4次以下权证交易的极少，95％以上的大户一周要进行5次以上交易，其中80％的大户一周交易次数在10次以上，充分利用了权证T＋0的特性。

　　而散户则正好相反，每周交易次数在4次以下的占了大约75％，四成左右的散户一周甚至只有一次交易。

　　“大户对权证的风险认识比散户要高，”一位业内人士说，“他们知道权证的实际价值远远低于目前的价格，通过频繁交易、缩短持有时间，他们可以降低自身的风险；而部分散户买卖权证则纯粹出于跟风，对权证的特性和风险其实知之甚少，有些散户套牢后把权证当股票一样来‘捂’，其实这是权证交易的大忌。”

(责任编辑：铭心)