中信证券分析师  周安平

　　股权分置改革正进入到收官阶段，目前尚未股改的大部分都是“硬骨头”，其中以ST个股为代表，可时间不等人，在关键时刻，有关方面将会大开“绿灯”，ST个股最诱人的是把股改与重组结合在一起，相当于得到了2次对价，复牌后通常都会连续涨停，所以有实质性重组题材的ST股成为当前宝贝，是股改收官阶段“最后的晚餐”。

日前推荐的*ST派神逆市涨停，而*ST集琦（000750）同样股改在即，并且放出了一个利润“核弹”，就是把桂林集琦中药产业投资有限公司10%股权以7680万元的价格转让给北京魏公元鼎房地产开发集团，*ST集琦宣布此项交易获利约5000万元，折合每股0.23元，将在今年体现，桂林集琦中药产业投资有限公司资产全部是土地，*ST集琦持有90%股权，前身是桂林园艺场，土地面积2720亩合181万平方米，相当于4个半天安门广场，位于桂林到阳朔的桂阳公路两侧，距桂林市中心仅15公里，由于区内建设“桂林大学城”的关系，桂林园艺场地价火速飙升，大股东桂林集琦集团在年报上承诺代缴相关土地出让金，同时把集团下属的桂商房地产开发有限公司注入，这意味*ST集琦将向房地产转型，桂林园艺场地块如全卖给北京魏公元鼎，将可带来约4.5亿元的收益，折合每股2.09元！利润“核弹”配合股改，*ST集琦潜力巨大。

　　桂林园艺场地域边界有一江一河(相思江、老堡桥河)，风光秀丽，181万平方米的农业用地变更为经营性用地，每平方米地皮成本仅250元左右，北京魏公元鼎房地产开发集团以高于净资产2倍价钱收购桂林园艺场10%股权，这意味每平方米地皮的市场价已升到750元左右，仍相当使宜。*ST集琦位于市内七星区老厂房的103567平方米工业用地将变更为经营性用地，补完地价后，每平方米地皮成本也仅525元，市场价应在千元以上，加上桂林园艺场，两幅巨地的地价增值超过5亿元，即使北京魏公元鼎房地产开发集团不收购，按照新会计准则，地皮增值的收益也将在明年体现。中央电视台经济频道前两个月采访了*ST集琦，公司有关负责人强调因卖地收入丰厚，今年盈利在望。*ST集琦董事长张秋利最近亲自向广西证监局李秉恒局长汇报工作，为实现*ST集琦2006年赢利，公司采取“资产减肥、机构瘦身、人员减薪、降低财务费用、降低折旧费用、降低管理费用、优化激励手段和提高销售收入”八大措施，同时结合公司土地资源丰富的优势，董事会有决心尽快把*ST集琦发展成为一家“管理规范、主营业务突出、盈利能力显著的优质上市公司”。张秋利组织全体高层举行“股权分置改革座谈会”，并做了重要讲话，他说股权分置改革很重要，我们要在市委、市政府的统一布置下积极主动地把我们的股权分置改革搞好。

　　我国将于明年实施的新会计准则已基本与国际接轨，其中物业重新估值成为部分上市公司的利润“核弹”，去年香港绝大部分地产上市公司因采用新会计准则，需把物业升值或贬值差价列入损益帐中，以致利润出现了三级跳，近期国内的地产股走势强劲，明显与此有关，对于资产价值数倍于账面溢价的公司来说，这些“隐性资产”将会在明年确认为账面收益，届时将会出现每股收益3元甚至5元的公司，有统计明年实施新会计准则，上市公司的土地房产重估增值可达2千多亿元，不少拥有土地资产的公司将纷纷“露富”。土地是一个重要的稀缺资源，其特点是永远升值，那么拥有大量土地储备，但价值被低估的上市公司就会成为主力的香饽饽，其中*ST集琦就是目标之一。*ST集琦在全球山水旅游名城桂林拥有如此惊人的土地储备，且已是商业用地，公司的价值一旦重估，将有巨大的增值，单公开资料显示土地重估收益每股可达2元多。该股目前还含股改对价，除权后可能还不到2元，颇具价值，近日主力加紧扫货，后市可积极关注。　　

(责任编辑：陈晓芬)